Acabei de perceber algo sobre a corrida de infraestrutura de IA este ano. As maiores empresas de tecnologia estão a comprometer mais de 650 mil milhões de dólares para expandir as suas capacidades de IA, e honestamente, os efeitos downstream vão ser enormes para os investidores que souberem onde procurar.

Quando desmembramos para onde esse dinheiro realmente vai, não são apenas os hyperscalers que ganham. Os verdadeiros beneficiários são as empresas que constroem a infraestrutura real. Pensem nisso - as GPUs da Nvidia ainda são a espinha dorsal da maioria das cargas de trabalho de IA, e o ecossistema CUDA deles está basicamente consolidado como o padrão. A AMD está a fazer movimentos na inferência, mas a barreira da Nvidia é real. Depois, há empresas como a Broadcom a construir silenciosamente chips de IA personalizados (aqueles TPUs para a Alphabet são um exemplo perfeito), e a TSMC praticamente tem um monopólio na fabricação dos chips de lógica avançada que todos precisam.

Aqui é que fica interessante, no entanto. Todos esses chips precisam de memória de alta largura de banda para realmente funcionar, o que significa que empresas como a Micron estão a ver uma escassez de fornecimento que está a impulsionar os preços significativamente. O mercado de DRAM está a ficar apertado, e isso é realmente bom para os fabricantes de memória neste momento, porque podem garantir contratos de longo prazo em vez de jogar o jogo cíclico que costumavam fazer.

Agora, as maiores empresas de tecnologia - Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta - estão todas a intensificar a integração de IA. A Alphabet usa o Gemini para impulsionar a pesquisa, os copilotos da Microsoft estão a impulsionar as vendas de software empresarial, a Amazon aplica IA à logística e operações, e os algoritmos de recomendação da Meta, além das ferramentas de publicidade alimentadas por IA, estão a gerar dinheiro. Se estão a gastar tanto assim, é claro que esperam retornos sérios.

Um ângulo que não recebe tanta atenção: Transferência de Energia. Com todos esses centros de dados a precisar de uma infraestrutura de energia massiva, uma empresa de oleodutos com fortes ativos de gás natural na Bacia do Permian está posicionada para beneficiar de toda a expansão de IA. É uma jogada mais conservadora, discreta, em comparação com comprar ações de chips diretamente, além de oferecer um rendimento sólido.

Da minha perspectiva, se as maiores empresas de tecnologia estão realmente a comprometer esse nível de capital, as empresas da cadeia de fornecimento que as alimentam são onde está a verdadeira oportunidade. Não apenas os nomes óbvios, mas os players de infraestrutura que possibilitam todo o ecossistema.