Assim, os ETFs de call coberto tornaram-se uma coisa enorme recentemente - os ativos explodiram de cerca de 18 mil milhões de dólares em 2022 para cerca de 80 mil milhões até meados de 2024. Todos falam deles, há newsletters inteiras dedicadas a eles, o que honestamente despertou a minha curiosidade para investigar se realmente valem a pena.

Deixe-me explicar o que é realmente um ETF de call coberto, porque não é tão complicado quanto as pessoas fazem parecer. Basicamente, tens um ETF tradicional que detém ações, certo? Mas depois os gestores do fundo também vendem opções de compra sobre essas mesmas ações. É só isso. É tudo. Coleccionas uma renda de prémios ao vender essas opções, mas estás limitado na quantidade que podes ganhar se o preço da ação disparar. A troca é suposta ser uma renda constante mais menor volatilidade.

O apelo é óbvio - parece obter ganhos semelhantes aos das ações com uma renda semelhante à dos títulos e menos caos. O fundo JEPI do JPMorgan até o comercializa como oferecendo 'retornos significativos do S&P 500 com menos volatilidade.' Parece perfeito, certo?

Aqui é que fica interessante, no entanto. Quando os mercados estão estagnados ou a subir lentamente, estes fundos realmente funcionam bem. Mas quando o mercado começa a mover-se de verdade, aí é que aparecem os problemas. Se o preço da ação dispara acima do preço de exercício, as tuas ações são chamadas - ou seja, perdes o potencial de valorização. E quando os mercados caem? Estes fundos oferecem basicamente zero proteção. A pequena renda que estás a obter ao vender opções não chega perto de cobrir as perdas nas ações subjacentes.

Olha o que realmente aconteceu. Em 2024, o S&P 500 subiu cerca de 14,5%, mas o índice Cboe S&P 500 Buywrite apenas ganhou 10,6%. JEPI? Menos de 6%. Nem chega perto. A mesma história com as ações do Nasdaq - o Nasdaq-100 subiu 10,6%, mas o QYLD mal se mexeu, menos de 1%. Isso faz uma diferença enorme quando falamos de anos de crescimento composto.

O verdadeiro problema é que estes fundos basicamente só vendem volatilidade, mesmo que chamem a isso de 'estratégia de rendimento.' Quando a volatilidade dispara e o mercado cai, és completamente fustigado. Para alguém que realmente tenta construir riqueza a longo prazo, estás a abrir mão de demasiado potencial de valorização. As contas não fecham com o tempo.

Prefiro que as pessoas fiquem com ações que pagam dividendos ou ETFs de dividendos se quiserem essa componente de rendimento. Assim, participam melhor na valorização e não estão a lutar contra a estrutura do próprio fundo. Estes ETFs de call coberto podem ser bons para jogadas táticas específicas, mas não são algo que devas comprar e esquecer durante anos.