Acabei de analisar o mais recente movimento da Apple no espaço dos PCs, e é um timing interessante, dado a pressão que estão enfrentando neste momento. A empresa acabou de lançar novos modelos de MacBook Air e MacBook Pro, ambos equipados com a linha de chips M5, enquanto os números de vendas de Macs têm vindo a diminuir. Estamos a falar de um trimestre de 8,39 mil milhões de dólares para o Mac, uma queda de 6,7% em relação ao ano anterior. Este tipo de contexto faz questionar se estes novos dispositivos podem realmente inverter a situação.

O que chamou a minha atenção é o panorama competitivo contra o qual estão a competir. A Lenovo está confortável com 27,2% de quota de mercado de PCs, a HP tem 21,5%, a Dell está com 16,5%, e a Apple mantém 9,4%. Portanto, sim, eles são definitivamente o outsider no mercado geral de PCs, mesmo sendo um gigante tecnológico. O mercado de PCs mais amplo cresceu 9% no ano passado, com mais de 270 milhões de unidades enviadas globalmente, mas a quota da Apple não tem vindo a aumentar de forma significativa.

No que diz respeito ao produto, a nova linha de Macs parece sólida do ponto de vista das especificações. Os chips M5 Pro e M5 Max usam esta nova Arquitetura Fusion que basicamente conecta dois dies num único sistema em chip. Estão a falar de até quatro vezes melhor desempenho em IA em comparação com a geração anterior, o que é o tipo de manchete que chama a atenção das pessoas atualmente. O MacBook Air vem com o chip M5 básico, começando com 512GB de armazenamento e chegando até 4TB, com Wi-Fi 7 e até 18 horas de duração da bateria. Os modelos Pro vão ainda mais longe com as opções M5 Pro e M5 Max, SSDs mais rápidos e aquele Neural Accelerator em cada núcleo de GPU.

No entanto, é o que estou a pensar: só as especificações nem sempre movem a agulha. A HP já está a alertar que os volumes de PCs vão diminuir no seu exercício fiscal de 2026, e esperam que o ciclo de atualização do Windows 11 perca força até meados do ano. A Dell está a ser mais otimista quanto aos ciclos de renovação comercial, mas esse é um segmento específico. Para a Apple realmente inverter aquela queda de 6,7%, eles precisam que estes dispositivos Mac façam mais do que apenas estar nas folhas de especificações. O valor de mercado também merece atenção - a Apple está a negociar a um P/E futuro de 30x, em comparação com o setor de tecnologia mais amplo a 24,9x, portanto já há um prémio de preço incorporado. As estimativas de consenso apontam para um crescimento de lucros de 12,7% em 2026, o que seria sólido se conseguirem entregá-lo. Mas o verdadeiro teste é se estas novas máquinas Mac conseguem realmente captar mais do que os 270 milhões de unidades do mercado global de PCs ou se estão apenas a reorganizar a base de clientes existente da Apple.