Acabei de perceber algo surpreendente com as ações da Lemonade esta manhã. A ação abriu quase 14% na abertura, depois caiu drasticamente na hora seguinte e meia. Até ao meio-dia, tinha caído 5,5%. Uma típica oscilação de lucros.

Então, aqui está o que aconteceu: os números do quarto trimestre foram realmente sólidos. A receita aumentou 53% em relação ao ano anterior, atingindo 228 milhões de dólares, superando as expectativas dos analistas. O lucro bruto subiu 73%, e eles na verdade reduziram a perda líquida por ação de 42 centavos para 29 centavos. O fluxo de caixa livre também foi de 37 milhões de dólares. Em teoria, este é o tipo de relatório que deveria impulsionar uma ação.

Mas aqui está o problema — e por que o mercado ficou receoso. A Lemonade já negociava a 8,9 vezes as vendas antes dos lucros. Isso é absolutamente louco para uma seguradora. O concorrente mais caro no setor está a 4,7 vezes, e a média do setor é cerca de 1,4 vezes. A Wall Street já tinha precificado a perfeição antes mesmo do relatório ser divulgado. Quando a gestão orientou uma previsão mais alta para o próximo trimestre e falou em atingir o equilíbrio até 2027, os investidores simplesmente... não acreditaram. O novo produto de seguro da Tesla que eles lançaram parece promissor, mas ainda é cedo demais para fazer diferença. Às vezes, uma empresa consegue acertar nos lucros e ainda assim decepcionar porque a fasquia foi colocada de forma impossivelmente alta.