Acabei de ver o último relatório de lucros da Lufthansa e há alguns sinais mistos interessantes aqui. A companhia aérea alemã registrou um lucro líquido menor para 2025, de 1,34 mil milhões de euros, uma queda de 3 por cento em relação ao ano anterior, mas as receitas na verdade aumentaram 5 por cento, atingindo 39,60 mil milhões de euros. Isso é uma história de crescimento sólido na linha de topo, apesar da pressão nas margens.

O que chamou minha atenção foi como o EBIT ajustado saltou 19 por cento ano a ano para 1,96 mil milhões de euros, com margens a expandir-se para 4,9 por cento. Isso representa uma melhoria significativa na eficiência operacional. Eles estão transportando mais passageiros também — 135,04 milhões em 2025, um aumento de 3 por cento — e o fator de ocupação melhorou ligeiramente para 83,2 por cento, o que mostra uma melhor utilização da capacidade.

As receitas de tráfego atingiram 32,33 mil milhões de euros, representando um crescimento de 3 por cento, enquanto os quilómetros de assento disponíveis e os quilómetros de assento faturáveis aumentaram ambos 4 por cento. A empresa está claramente expandindo a capacidade e preenchendo os assentos de forma mais eficaz.

Olhando para o que vem a seguir, a Lufthansa projeta uma trajetória positiva para 2026, com uma melhoria significativa ano a ano no EBIT ajustado. Contam com uma expansão adicional da capacidade nas suas companhias aéreas de passageiros, além de progresso no seu programa de reestruturação na Lufthansa Airlines. Os segmentos de logística e MRO também devem contribuir para o crescimento das receitas no futuro.

O lucro por ação foi de 1,12 euros contra 1,15 euros no ano passado. O EBITDA ajustado aumentou 9 por cento, para 4,33 mil milhões de euros, com uma margem de 10,9 por cento. Para uma empresa que gere receitas tão massivas, estes indicadores operacionais sugerem que estão a melhorar na conversão do crescimento em lucro. Vale a pena ficar de olho se estiver a acompanhar o desempenho do setor aéreo.