Acabei de ver uma comparação de dados interessante, a Amazon está prestes a entrar no clube do trilhão de dólares. Atualmente, apenas três empresas ultrapassaram os 3 trilhões de valor de mercado — Nvidia, Apple e Alphabet — e, com uma dimensão de 2,2 trilhões, a Amazon parece estar realmente próxima desse objetivo.

Para ser honesto, muitas pessoas têm tido uma atitude um pouco pessimista em relação à Amazon recentemente, como se tivessem esquecido como essa empresa chegou até aqui. Acho que isso, na verdade, representa uma oportunidade, pois a estrutura de negócios da Amazon é bastante única.

Primeiro, o negócio de comércio eletrônico. Embora não tenha sido o primeiro a fazer isso, a Amazon transformou esse setor em um sucesso de nível didático. No quarto trimestre do ano passado, a receita de comércio eletrônico foi de 21,34 bilhões de dólares, um aumento de 14% em relação ao ano anterior, sendo que 57% veio de serviços de vendedores terceiros. Essa área também ajudou a Amazon a superar a Walmart, tornando-se a maior varejista global.

Mas o verdadeiro núcleo, na verdade, é o serviço de nuvem AWS. Essa é a verdadeira mina de ouro da Amazon — representando 18% da receita total, mas contribuindo com 57% do lucro operacional. A AWS ainda lidera esse mercado, controlando 28% de participação, muito à frente da Microsoft com 21% e do Google com 14%. Ainda mais importante, essa área de serviços em nuvem está crescendo especialmente rápido, impulsionada pela demanda por IA, com uma taxa de crescimento de 30% no quarto trimestre.

A terceira área de negócios é a publicidade. Essa é a que mais cresce, com uma receita de 2,13 bilhões de dólares no quarto trimestre, um aumento de 23% em relação ao ano anterior, já se tornando a terceira maior anunciante digital do mundo, atrás apenas do Google e Meta. Prime Video, transmissões esportivas ao vivo e outros são novos pontos de crescimento.

O mais interessante é que a Amazon também está investindo pesado na área de IA, com mais de 1.000 aplicações de IA em desenvolvimento ou uso. O CEO Jassy afirmou que a IA será um grande catalisador. Para atender à demanda por serviços de nuvem e IA, a Amazon planeja investir 20 bilhões de dólares em capital este ano, um aumento significativo em relação aos 13,1 bilhões do ano passado. Esse número assustou alguns investidores, fazendo o preço das ações cair até 10%, mas a declaração de Jassy foi: "Estamos transformando capacidade em receita o mais rápido possível" — ou seja, a demanda já existe, esses investimentos são uma oportunidade de captura, não um gasto cego.

Do ponto de vista numérico, a Amazon precisa apenas de um aumento de 36% para atingir um valor de mercado de 3 trilhões de dólares. Com base na previsão de receita de 80,7 bilhões de dólares para 2026, feita pelo Wall Street, a relação preço/vendas da Amazon é inferior a 3 vezes. Mantendo essa proporção, a receita precisaria atingir 1 trilhão de dólares para sustentar uma avaliação de 3 trilhões. Com uma taxa de crescimento anual de 11%, teoricamente, isso poderia acontecer até 2029. Mas, considerando o histórico de crescimento da Amazon, esse prazo pode ser ainda mais rápido.

Atualmente, a relação preço/lucro da Amazon é inferior a 29 vezes, mais barato que o do S&P 500, que é de 30 vezes. Nos últimos dez anos, a Amazon cresceu 633%, muito acima do aumento de 251% do S&P 500. É por isso que agora parece um bom momento de entrada.