O ouro recebeu uma compra hoje num mercado que tem sido bastante cauteloso em todas as áreas. O ouro à vista subiu cerca de 0,4 por cento para 51.161 dólares, e os futuros mostram um pouco mais de força, chegando a 5.173 dólares. Nada explosivo, mas certamente a mover-se na direção certa quando o dólar está a subir.

O dólar tem estado em alta recentemente, atingindo máximos de três meses, e há uma razão bastante óbvia para isso. As tensões geopolíticas estão a aquecer neste momento. O Irão acabou de afirmar que atingiu um petroleiro dos EUA no Golfo Pérsico com um míssil, e isto aconteceu logo após os EUA terem destruído um navio de guerra iraniano perto do Sri Lanka. O Pentágono chama-lhe o primeiro ataque a um inimigo desde a Segunda Guerra Mundial. Tem forças curdas pró-americanas potencialmente a preparar incursões no Irão, e o Senado acabou de rejeitar uma resolução para limitar a autoridade militar de Trump. Este tipo de incerteza é exatamente o que impulsiona a procura por ativos de refúgio seguro.

Do lado económico, há muitas variáveis em movimento. Um juiz de Nova Iorque decidiu que as empresas podem obter reembolsos sobre tarifas que a Suprema Corte invalidou no mês passado. Mas aqui está o que chamou a minha atenção: o Secretário do Tesouro, Bessent, está a sinalizar que a taxa de tarifas de importação global pode subir de 10 por cento para 15 por cento em breve. Ele está bastante confiante de que as taxas de tarifas irão normalizar-se dentro de cinco meses, mas, entretanto, este tipo de incerteza política mantém os mercados cautelosos.

A Fed ainda está numa posição delicada. Stephen Miran afirmou que eles devem continuar a cortar as taxas, apesar dos riscos de inflação decorrentes da situação geopolítica. Isso é interessante porque mostra que a Fed está a priorizar o crescimento em detrimento de algumas preocupações com a inflação. Os preços de importação e os pedidos de subsídio de desemprego caíram hoje, e a taxa de desemprego sai na sexta-feira, portanto, há definitivamente um clima de cautela antes dessas publicações.

O que é interessante é como todas essas correntes se estão a desenrolar. Há fluxos de refúgio seguro a apoiar o ouro, força do dólar, prémio de risco geopolítico incorporado, e incerteza política sobre tarifas. É um ambiente onde uma posição cautelosa faz sentido. O ouro não está a disparar para cima, mas mantém-se firme enquanto tudo o resto se ajusta. Vale a pena acompanhar como estas evoluções geopolíticas se desenrolam nas próximas semanas.