Acabei de explorar o panorama do streaming e, honestamente, a mudança que está a acontecer neste momento é bastante grande. Passámos de o streaming ser uma funcionalidade opcional a praticamente o núcleo de como as pessoas consomem mídia. Pensem nisso - o streaming agora representa mais de 45% do tempo total de TV nos EUA em 2025, e esse número continua a aumentar.

O que é interessante é como o modelo de negócio mudou completamente. Todos estão obcecados com os números de assinantes, mas o verdadeiro dinheiro está a mover-se para camadas suportadas por anúncios e monetização por utilizador. Empresas como Roku, YouTube e Spotify perceberam que o crescimento sustentável já não se resume a conquistar mais assinantes - trata-se de extrair mais receita dos utilizadores que já têm. Agrupamentos, combate ao compartilhamento de passwords, otimização de preços - estas são as estratégias que realmente importam agora.

Deixe-me explicar as três que valem a pena acompanhar:

A Roku tem vindo a posicionar-se como o sistema operativo preferido para dispositivos de TV conectada. Até ao final de 2025, atingiram mais de 90 milhões de lares com login e a sua plataforma foi o sistema operativo de streaming nº 1 por horas assistidas nos EUA, Canadá e México. O que me chamou a atenção foi o facto de as horas totais de streaming agregadas terem ultrapassado os 145 mil milhões em 2025, um aumento de cerca de 15% face ao ano anterior. Isso é um envolvimento sério. A sua monetização também está a diversificar - para além das vendas de hardware, estão a gerar receita recorrente com publicidade e distribuição de conteúdo. Até expandiram o Howdy, o seu serviço de assinatura de baixo custo, para se protegerem contra modelos apenas com anúncios. A expansão internacional, em países como Brasil e México, pode desbloquear um crescimento significativo. A Roku tem a escala e a vantagem de dados próprios que é difícil de replicar no mercado de anúncios de CTV.

O YouTube do Alphabet é o elefante na sala. A plataforma gerou mais de 60 mil milhões de dólares em receita em 2025. Não é só streaming - é um fenómeno cultural que, por acaso, faz dinheiro. O YouTube Premium e o YouTube TV têm mais de 325 milhões de assinaturas pagas em todo o ecossistema. O que é poderoso é como diversificaram a experiência de audição - YouTube Music, podcasts, desporto ao vivo através do YouTube TV. Também estão a dominar com Shorts contra o TikTok, e o acordo do NFL Sunday Ticket mostra que levam a sério o conteúdo ao vivo. A personalização alimentada por IA que estão a implementar cria uma verdadeira barreira de entrada na descoberta de conteúdo e na rentabilidade dos anúncios. Claro, é uma parte menor do negócio geral do Alphabet, mas, como motor de streaming independente, é difícil argumentar contra a trajetória do YouTube.

A história do Spotify é um pouco diferente - eles apostam na vertente pura de streaming de áudio. Começaram como pioneiros do streaming de música em 2008 com o modelo freemium, e agora são uma plataforma completa de áudio com podcasts e audiolivros. Até ao final do quarto trimestre de 2025, tinham 290 milhões de assinantes premium e atingiram um recorde de 750 milhões de utilizadores ativos mensais. O envolvimento na audição é real. O que gosto no Spotify é o foco único - enquanto os outros tentam ser tudo, eles apostam forte no áudio. O seu motor de personalização por IA é realmente forte, e estão a fazer avanços em podcasts de vídeo e em catálogos ampliados de audiolivros para aprofundar o envolvimento. O poder de fixação de preços premium em mercados-chave mantém-se firme, e estão a investir em ferramentas de publicidade self-service para ampliar a adoção por parte dos anunciantes.

A grande imagem aqui é que as guerras do streaming amadureceram. Já não se trata de quem consegue gastar mais em conteúdo ou de quem consegue adquirir mais assinantes mais rapidamente. Trata-se de quem consegue construir unidades econômicas sustentáveis, quem tem a vantagem de dados para personalização, e quem consegue monetizar em múltiplos formatos. A expansão internacional, o conteúdo localizado e a gestão disciplinada de custos são agora os fatores diferenciadores.

Se estiveres a pensar em exposição a esta tendência, estas três oferecem diferentes perspetivas - plataforma de hardware/sistema operativo, gigante tecnológica diversificada com vídeo dominante, e streaming de áudio puro. Cada uma tem o seu perfil de risco-recompensa, dependendo do que pensas sobre a maturação do mercado de streaming.