Acabei de perceber algo que a maioria dos investidores em IA está a ignorar completamente neste momento. Todos estão focados em ações de semicondutores como Nvidia e TSMC, mas há um gargalo enorme de que ninguém fala - a energia necessária para fazer funcionar todos esses data centers de IA.

Pensem nisso. A Rand Corp. estima que a demanda de energia dos data centers de IA atinge 68 gigawatts este ano, e depois salta para 327 gigawatts até 2030. É um crescimento insano. Mas se só estão a comprar ações de semicondutores, estão a perder metade do quadro. A verdadeira restrição já não são apenas os processadores - é eletricidade, cabos, refrigeração, infraestrutura. É aí que o dinheiro real pode estar.

Tenho acompanhado a NextEra Energy bastante de perto. A maioria das pessoas pensa nela como uma simples empresa de utilidades entediante, mas o que estão a fazer agora é bastante interessante. Eles operam a Florida Power & Light, que serve mais de 12 milhões de clientes, e posicionaram-se como um grande fornecedor de energia para os hyperscalers que constroem data centers de IA. Acabaram de assinar um acordo com o Google Cloud em dezembro para construir e alimentar nova infraestrutura de IA. A empresa planeja fornecer mais 15 gigawatts de energia aos data centers até 2035, com 6 GW provenientes de centrais a gás. O CEO deles até disse que ficaria desapontado se não duplicassem esse objetivo para 30 GW.

Os números também são sólidos. No ano passado, o lucro líquido foi de 2,97 mil milhões de dólares contra 2,3 mil milhões no ano anterior. O EPS foi de 1,44 dólares contra 1,12 dólares em 2024. A gestão prevê um crescimento composto anual de pelo menos 8% até 2032, além de um crescimento de dividendos de 10% este ano. Para uma utilidade, isso é bastante forte.

Mas aqui está a outra parte - os data centers não precisam apenas de energia, precisam de conectividade. É aí que entra a Credo Technology. Eles fabricam esses cabos elétricos ativos que basicamente transferem dados entre chips de forma muito mais eficiente do que os cabos de cobre tradicionais. Acabaram de fazer uma parceria com a TensorWave para fornecer a infraestrutura do seu próximo cluster de IA. Os lucros recentes mostraram uma receita de 268 milhões de dólares, um aumento de 272% ano a ano, com lucro líquido de 82,6 milhões de dólares contra uma perda de 4,2 milhões no ano anterior. Eles estão a orientar entre 335 e 345 milhões de dólares no próximo trimestre.

O que acho interessante é que aqui há duas jogadas totalmente diferentes. A NextEra é uma utilidade regulada com crescimento previsível e um dividendo sólido. A Credo tem um produto especializado que é uma infraestrutura crítica para toda a expansão de IA. Se a projeção da Rand estiver próxima da precisão, ambas estão posicionadas para beneficiar massivamente com a onda de infraestrutura de IA, sem estarem diretamente expostas à concorrência de chips.

A maioria das pessoas não está a pensar na vertente da energia quando se trata de IA. Vale a pena refletir sobre isso se quiseres diversificar além das ações de chips.