Acabei de notar que os preços do gás natural estão a ser fortemente pressionados recentemente. Os contratos futuros de março fecharam mais de 2% em baixa ontem, atingindo uma mínima de 4 meses. A razão é bastante simples - o clima mais quente está a chegar aos EUA, o que significa menor procura por aquecimento. O Grupo de Previsões Meteorológicas de Commodities mudou a sua previsão para temperaturas acima da média na metade oeste até ao final do mês.

O que é interessante é a situação de armazenamento. Com a produção a manter-se elevada em 113,3 bcf/dia e a procura apenas em 101,4 bcf/dia, espera-se que os EUA passem de um défice de armazenamento para um excedente nas próximas semanas. Isso representa uma pressão baixista. A EIA também aumentou a previsão de produção para 2026 para quase 110 bcf/dia, pelo que as preocupações com excesso de oferta são reais.

Compare isto com a Europa, no entanto - o armazenamento de gás lá está apenas a 31% da capacidade, contra a média sazonal típica de 47%. Uma imagem bastante diferente dependendo de onde olhas. O contraste mostra como os fatores regionais são importantes. Em janeiro, quando a tempestade ártica atingiu a região, o gás natural disparou para máximos de 3 anos porque as congelamentos eliminaram cerca de 50 mil milhões de pés cúbicos de produção. Agora estamos a inverter com clima ameno e alta produção.

A procura por eletricidade também esteve fraca recentemente - a produção caiu 1,6% em relação ao ano anterior na semana que terminou em meados de fevereiro. No entanto, os perfuradores ativos estão ao nível mais alto em 2,5 anos, pelo que os produtores continuam a aumentar a oferta. Parece que o equilíbrio entre oferta e procura está a inclinar-se para uma perspetiva baixista para os preços no futuro.