Tenho vindo a explorar o espaço da infraestrutura de IA recentemente, e honestamente, toda a gente está obcecada com as ações de chips. Nvidia, Broadcom, TSMC—sim, são jogadas óbvias. Mas aqui está o que acho que a maioria das pessoas está a perder: o verdadeiro gargalo para a escalabilidade da IA já não é o silício. É a energia.

Pensem nisso. A Rand Corp. estima que a demanda de energia dos centros de dados de IA atingirá 68 gigawatts no próximo ano, depois saltará para 327 gigawatts até 2030. Um crescimento insano. Mas toda essa potência computacional precisa de eletricidade, refrigeração, cabos, conectividade—a infraestrutura pouco glamorosa de que ninguém fala nas festas de jantar. Se estiveres a olhar apenas para os fabricantes de chips, provavelmente estás a deixar dinheiro sério na mesa.

Por isso, comecei a olhar quem está realmente posicionado para capitalizar este gargalo de energia. Dois nomes continuam a surgir.

Primeiro é a NextEra Energy. Sim, eu sei—não é exatamente uma história sexy de IA. Mas a utility com sede na Florida opera a maior companhia de energia dos EUA através da Florida Power & Light, atendendo a mais de 12 milhões de clientes. Mais importante, a divisão NextEra Energy Resources atua como um gerador de energia por atacado. Já estão a trabalhar com o Google Cloud para construir e alimentar novos centros de dados de IA. Em dezembro, anunciaram um grande acordo para fornecer infraestrutura de energia especificamente para cargas de trabalho de IA.

Aqui está a parte interessante: a NextEra planeia fornecer 15 gigawatts adicionais de energia aos centros de dados até 2035, com 6 GW provenientes de usinas a gás. O CEO disse que ficariam desapontados se não duplicassem essa meta e atingissem 30 GW. O lucro líquido do ano completo foi de 2,97 mil milhões de dólares, contra 2,3 mil milhões anteriormente. A gestão prevê um crescimento anual composto de pelo menos 8% até 2032, além de um crescimento de dividendos de 10% este ano. Esse é o tipo de receita previsível e recorrente que realmente importa.

O segundo nome é a Credo Technology. O seu foco são Cabos Elétricos Ativos—basicamente conectores com processadores de sinal que transferem dados entre chips e switches de forma muito mais eficiente do que os antigos cabos de cobre. Menor degradação do sinal, menor consumo de energia. Recentemente, fizeram uma parceria com a TensorWave, um fornecedor de IA na nuvem focado na AMD, para fornecer esses cabos para infraestruturas de IA de próxima geração.

Os números deles são incríveis. A receita do segundo trimestre atingiu 268 milhões de dólares, um aumento de 272% em relação ao ano anterior. Passaram de uma perda de 4,2 milhões de dólares para um lucro líquido de 82,6 milhões. Estão a orientar uma receita de entre 335 e 345 milhões de dólares no terceiro trimestre. Um crescimento explosivo ligado diretamente à expansão de centros de dados de IA.

O que é interessante é que estes dois operam em segmentos completamente diferentes. A NextEra é uma utility regulada e monótona, com potencial de dividendos. A Credo é uma jogada de alto crescimento, de alto risco, na infraestrutura de conectividade. Mas se as projeções de demanda de energia realmente se concretizarem—e, honestamente, provavelmente irão—ambos vão beneficiar-se enormemente.

A maioria das pessoas ainda pensa nisto de forma errada. Vêem IA e imediatamente compram ações de chips. Mas a verdadeira oportunidade pode estar na infraestrutura que permite que esses chips realmente funcionem. A energia, a fiação, o refrigeração. É aí que a próxima onda de retornos pode surgir. Definitivamente, vale a pena adicionar à sua lista de observação se estiveres a construir uma carteira de IA.