Acabei de perceber algo interessante na última declaração 13F da Berkshire Hathaway. Buffett basicamente desfez-se de uma parte significativa de Apple e Amazon pouco antes de se retirar, mas aqui é o que chamou a minha atenção - apostou tudo na Domino's Pizza. Estamos a falar de 368.000 ações no valor de cerca de 109 milhões de dólares. É um movimento bastante audacioso para alguém que supostamente está a encerrar atividades.

A mudança revela algo sobre onde está a cabeça de Buffett neste momento. Ele tem vindo a reduzir ações de IA em todo o portefólio - a Apple caiu de 50% para 19,5%, a Amazon está ainda menor agora. Mas a Alphabet? Manteve-a. Entretanto, a Domino's recebe capital novo. Isso não é por acaso.

O que torna esta jogada tão clássica de Buffett é exatamente o motivo pelo qual parece entediante para a maioria das pessoas. A Domino's é a maior cadeia de pizzas do mundo, com 22.000 lojas globalmente, e ainda estão a expandir - adicionaram 392 novas lojas só no último trimestre. O modelo de negócio é realmente genial do ponto de vista económico. Eles não fazem pizza, eles ganham dinheiro com taxas de franquia. Isso é receita recorrente de alta margem. O quarto trimestre mostrou um aumento de 6,4% na receita líquida, mas o lucro operacional subiu 8%. Esse é o tipo de alavancagem operacional que Buffett adora.

No entanto, o símbolo teimoso das dinâmicas de mercado é que, apesar de toda essa força operacional, a ação caiu 14% no último ano. Não é chamativa. Não é IA. Não é crescimento. Mas paga um dividendo constante de 1,7%, e a empresa tem sido resiliente perante a inflação e tudo mais que o mercado lhe lançou. As pessoas continuam a pedir pizza, independentemente do que aconteça economicamente.

Acredito que o que Buffett está a sinalizar aqui merece atenção. Estamos em máximos históricos, as avaliações estão esticadas, e ele está a rotacionar para posições defensivas, geradoras de caixa. Pode não ser nada. Pode ser um aviso subtil sobre onde estamos no ciclo. De qualquer forma, é um lembrete de que o entediante às vezes supera o excitante quando se pensa na construção de riqueza real ao longo do tempo.