Acabei de assistir à recente queda da Cloudflare (NET) e isso levanta algumas questões interessantes sobre para onde esta coisa vai a seguir. A ação subiu 83% no ano, depois caiu repentinamente 16% em poucos dias em fevereiro. Padrão clássico, mas vale a pena investigar se isso foi apenas realização de lucros ou um sinal de aviso real para o negócio.

Então, o que a Cloudflare realmente está fazendo? Eles são basicamente a infraestrutura invisível que protege sites e aplicativos. A empresa lida com segurança e desempenho para cerca de 20% de todos os sites globalmente. É bastante impressionante quando se pensa nisso. Os clientes deles incluem grandes nomes—Shopify, SoFi, DoorDash—e eles acabaram de fechar seu maior contrato de sempre no quarto trimestre, com um valor médio de contrato anual de 42,5 milhões de dólares. A receita está crescendo 30% ano a ano, o que é um crescimento sólido para uma empresa nesse escala.

A retração das ações no final de fevereiro não pareceu realmente estar relacionada aos fundamentos da Cloudflare despencando. Mais uma combinação de fatores—investidores realizando lucros após o aumento nos lucros, alguma ansiedade mais ampla sobre tarifas, e uma venda geral de ações de software impulsionada por temores de disrupção por IA. Desde então, ela se recuperou para cerca de 190 dólares. Então, foi apenas barulho, ou um sinal de aviso que devemos estar atentos?

Aqui é onde fica interessante. A IA está remodelando tudo, e a Cloudflare está posicionada bem no meio disso. O CEO Matthew Prince mencionou que as solicitações semanais de agentes de IA na rede deles mais que dobraram só em janeiro. Como 20% dos sites operam através da infraestrutura da Cloudflare, qualquer agente de IA que queira operar em escala basicamente precisa passar por eles. Isso é uma barreira bastante forte se você acredita que os agentes de IA se tornarão tão prevalentes quanto todos pensam.

Mas há a questão da avaliação. A ação é negociada a um P/E futuro de cerca de 154, o que é... caro. Você realmente está apostando na execução futura aqui. E vale notar que a empresa na verdade ampliou suas perdas líquidas de 78,8 milhões de dólares em 2024 para 102,3 milhões de dólares em 2025. Então, eles estão investindo pesadamente enquanto ainda não são lucrativos, o que é um sinal de aviso que vale acompanhar.

Do meu ponto de vista, se você é otimista com a narrativa dos agentes de IA e acredita que a cibersegurança se tornará cada vez mais crítica à medida que esses sistemas se expandem, retrações como a de fevereiro podem ser pontos de entrada. Mas essa é uma ação de altas expectativas, o que significa que se eles falharem, pode ficar feio rápido. A avaliação não deixa espaço para tropeços. Se essa recente queda foi apenas ruído de mercado ou o começo de uma correção mais longa provavelmente depende de quão bem a Cloudflare executa essa visão de IA no futuro.