Acabei de fazer uma análise profunda das últimas participações da Berkshire Hathaway e, honestamente, a concentração é impressionante. O portfólio de Buffett basicamente aposta pesado em um punhado de vencedores de grande capitalização. A Apple sozinha representa quase um quarto de toda a posição, com 75,9 bilhões de dólares. American Express, Bank of America, Coca-Cola — estas são suas apostas de convicção verdadeira, e representam mais de 80% do portfólio.

O que é interessante é que este portfólio de Warren Buffett revela algo sobre seu pensamento atual. Ele não está perseguindo novas tendências ou entrando nos setores mais quentes do momento. São, na maior parte, negócios monótonos e confiáveis — serviços financeiros, bens de consumo essenciais, energia. O tipo de coisa que lucra em qualquer ambiente de mercado.

O nível de diversificação é onde fica mais divertido. Você tem posições menores na Amazon (que Buffett disse que perdeu), Visa, Mastercard, UnitedHealth. Estas mostram onde seus gestores de investimento têm aumentado a exposição enquanto Buffett foca em suas apostas principais. Algumas dessas posições também foram adições recentes — Chubb em 2023, UnitedHealth após sua ação despencar no início deste ano.

Mas aqui está o que ninguém está falando o suficiente: a posição em caixa. Buffett está com 344,1 bilhões de dólares em caixa. Isso é mais do que toda a carteira de ações combinada. Mais do que suficiente para comprar a maioria das empresas do S&P 500 à vista. A estratégia do portfólio de Warren Buffett parece ser "esperar pelo lance perfeito", e ele tem sido paciente há anos.

Entendo o lado da disciplina — ele não paga demais, espera pelo valor. Mas ver $344B em caixa só acumulando enquanto o mercado tem disparado? Isso vai ser um daqueles momentos fascinantes de "e se" quando as pessoas olharem para trás. Claro que, administrar tanto capital significa que a gestão de risco é tudo, então talvez essa seja a verdadeira história aqui.

As posições menores abaixo de 1% cada? Elas mal movem a agulha individualmente, mas coletivamente ainda valem cerca de 10 bilhões de dólares. Mostra que até as "pequenas apostas" de Buffett são enormes pelos padrões de investidores comuns.

Faz você pensar no que seu sucessor fará com toda essa reserva de capital. O portfólio de Warren Buffett como existe agora é basicamente uma foto de seus últimos anos comandando o show — concentrado, paciente e esperando.