Só a pensar no que aconteceu com a Nvidia em fevereiro e, honestamente, os sussurros do mercado em torno daquela chamada de resultados foram loucos. Todos estavam a precificar perfeição, mas aqui está o ponto – às vezes, superar as expectativas ainda não é suficiente quando o sentimento muda.

Os números de consenso para o Q4 eram enormes. Estamos a falar de 65,6 mil milhões de dólares em receita, 1,52 dólares de lucro por ação, ambos representando cerca de 71% de crescimento ano a ano. O histórico da Nvidia de superar essas estimativas é sólido, sem dúvida. Mas notei algo interessante ao olhar para o gráfico deles – mesmo quando esmagaram as expectativas, a ação ainda caiu após três das quatro últimas reportagens de resultados. Essa é a armadilha das expectativas altas.

O que realmente chamou minha atenção, no entanto, foi o ceticismo em relação ao ROI de IA que estava a crescer. Microsoft, Alphabet, Amazon – todos os maiores clientes da Nvidia – estavam a enfrentar resistência séria dos investidores quanto aos seus gastos massivos de capex em infraestrutura de IA. Quando essas gigantes de tecnologia começaram a ser punidas pelos seus investimentos em IA, apesar de resultados sólidos, criou-se um ambiente estranho onde até números excelentes não garantiam uma subida.

A previsão na época era que a Nvidia caísse após aquela chamada de 25 de fevereiro, e honestamente, olhando para como situações semelhantes se desenrolaram com outros gigantes da tecnologia, fazia sentido. Não porque a empresa fosse falhar – a Nvidia realmente não falha. Mas porque o mercado já estava a precificar tudo de bom, e qualquer sinal de obstáculos (como escassez de memória afetando a disponibilidade de GPU) assustaria as pessoas.

Aqui está a minha opinião agora: recuos de curto prazo em nomes de qualidade como a Nvidia são presentes para os investidores de longo prazo. A rampagem do Rubin que eles mencionaram era esperada para ser significativa, e o ROI real em infraestrutura de IA deve ficar mais claro com o tempo. Qualquer queda teria sido um ponto de entrada sólido se você acreditasse na tese de longo prazo.

A psicologia do mercado às vezes é louca. Resultados excelentes nem sempre significam velas verdes no dia seguinte.