Acabei de fazer umas pesquisas sobre os últimos resultados da Alphabet e, honestamente, os números são bastante impressionantes. Para colocar a sua escala em perspetiva, estamos a falar de uma empresa onde até a receita trimestral (113,8 mil milhões de dólares no quarto trimestre) faz-te questionar como seriam 1 bilhão de moedas de um centavo em comparação - são números que mal cabem na cabeça.

Então, aqui está o que chamou a minha atenção. A receita subiu 18% ano após ano, o que é sólido para uma empresa deste tamanho. Mas a verdadeira história? O Google Cloud está a gerar dinheiro de forma absolutamente impressionante neste momento. Passaram de 2,1 mil milhões de dólares em lucro operacional para 5,3 mil milhões em apenas um trimestre. Isso é mais do que o dobro. A receita nesse segmento atingiu 17,7 mil milhões, com um crescimento de 48%. Entretanto, o seu negócio principal de pesquisa ainda está a funcionar bem - 63,1 mil milhões nesse segmento sozinho, um aumento de 17%.

O lucro líquido do trimestre foi de 34,5 mil milhões de dólares, um aumento de 30% em relação ao ano anterior. Esse tipo de rentabilidade permite fazer coisas incríveis.

E eles estão, de fato, a fazer coisas incríveis. A gestão acabou de orientar um capex de 175-185 mil milhões de dólares para 2026. Deixe isso assentar por um segundo - isso é quase o dobro do que gastaram em 2025 (91,4 mil milhões). A razão é simples: infraestrutura de IA. Sundar Pichai basicamente disse que estão a ver os investimentos em IA impulsionar o crescimento em todos os lados, por isso estão a apostar forte na capacidade de computação para manter a liderança.

Aqui é que fica interessante para os investidores. Se a Alphabet conseguir realmente monetizar todo esse investimento em IA de forma eficaz, e se o seu negócio de cloud continuar a crescer a este ritmo, as contas podem ficar bastante atraentes ao longo de cinco anos. Se os lucros por ação dobrarem e o mercado continuar a avaliá-los a cerca de um múltiplo P/E de 28 (o que parece razoável dado o seu histórico), está a olhar para a ação aproximadamente a duplicar de níveis atuais, em torno de 300 dólares.

Mas sim, há riscos reais aqui. Esse compromisso massivo de capex é uma aposta de que a infraestrutura vai compensar. A concorrência na cloud está a aquecer. E, honestamente, com esse tipo de intensidade de capital, provavelmente não queres apostar tudo. Mantém uma abordagem moderada.

O impulso na cloud é real, e eles não estão a perder o controlo na pesquisa. Se executarem bem, isto pode ser uma jogada sólida a longo prazo. Só que não é o tipo de investimento onde deves exagerar na dimensão da posição, dado o nível de incerteza.