Acabei de ver os números do Q4 da Harrow e, honestamente, a reação do mercado é interessante. As ações caíram 14% durante a noite, mesmo com a receita tendo aumentado 33% para 89 milhões de dólares. A questão? O lucro líquido na verdade caiu para 6,63 milhões de dólares por ação, de 6,78 milhões de dólares no ano anterior, e as despesas operacionais quase dobraram para 55 milhões de dólares. Esse é o tipo de crescimento que nem sempre se traduz no que os investidores querem ver.

Mas aqui está o que chamou minha atenção - o EBITDA ajustado deles na verdade melhorou para 24,17 milhões de dólares, de 22,49 milhões de dólares, então o negócio subjacente está ficando mais forte. Para o ano completo de 2025, eles reduziram significativamente a perda líquida, o que é um passo na direção certa. Olhando para a orientação que acabaram de divulgar para 2026, a Harrow projeta uma receita entre 350-365 milhões de dólares (aumentando de $272M em 2025) com EBITDA ajustado de 80-100 milhões de dólares. Isso é um crescimento bastante ambicioso.

A empresa está focada na sua carteira de cuidados com os olhos - agora têm 15 produtos oftalmológicos, incluindo VEVYE, TRIESENCE e IHEEZO. Eles também acabaram de concluir a integração do pipeline da Melt Pharmaceuticals, adquirindo alguns candidatos a sedação procedural que podem lançar em 2027-2028. O CEO fala em dobrar as equipes de vendas e expandir para novos mercados.

As ações estavam sendo negociadas por volta de 53,59 dólares antes disso, então a queda de 14% pode na verdade ser uma reação exagerada, dado o trajeto da receita e o momentum do pipeline. A Harrow está apostando forte na execução de 2026. Vale a pena acompanhar como eles entregam essa orientação.