Acabei de perceber algo interessante sobre para onde o próximo passo do setor de infraestrutura de IA está a apontar. Todos têm estado focados nos fabricantes de hardware como a Nvidia, mas o verdadeiro dinheiro pode estar a mudar-se para a infraestrutura física que alimenta tudo isto.

Há uma empresa chamada Equinix que acabou de orientar mais de 10 mil milhões de dólares em receitas este ano, um aumento de cerca de 10% em relação ao ano passado. À primeira vista, isso não parece nada de extraordinário, mas aqui está o que a torna diferente da maioria das jogadas de IA que provavelmente tem estado a analisar.

A Equinix opera 280 centros de dados globalmente e serve mais de 300 empresas da Fortune 500. Pense na Square Enix Holdings, Siemens, Zoom Communications - o tipo de clientes que realmente precisam desta infraestrutura e que não vão desaparecer. No ano passado, tiveram 9,2 mil milhões de dólares em receitas e obtiveram cerca de 2 mil milhões de dólares em lucro operacional a partir disso. Negócio bastante sólido.

Mas a estrutura é que é realmente interessante. Em vez de lutar contra a natureza do negócio de centros de dados, a Equinix simplesmente apostou nele. Os seus clientes pagam taxas recorrentes para aceder às suas plataformas, em vez de construírem os seus próprios centros de dados que podem ficar a meio de vazio. É um modelo de vaca de dinheiro, não uma história de crescimento explosivo. Isso é, na verdade, bastante refrescante neste mercado.

Aqui está o que realmente chamou minha atenção - está organizado como um REIT. Isso significa que a maior parte dos lucros é passada aos acionistas como dividendos, sem serem tributados primeiro ao nível corporativo. Portanto, na prática, você recebe mais valor líquido do que receberia numa estrutura de empresa normal. No ano passado, eles geraram cerca de 38,33 dólares por ação em fluxo de caixa e pagaram 18,76 dólares em dividendos, o que equivale a uma rentabilidade de aproximadamente 2%. Eles também anunciaram um aumento de 10% nos dividendos.

Quando pensa nisso, um bilhão de minutos de sustentabilidade de receita é basicamente como dizer que este modelo de negócio poderia operar de forma confiável por quase dois mil anos, se o ritmo permanecesse constante. Essa é a durabilidade que você está a obter aqui - não se trata de crescimento explosivo, mas de clientes que estão presos e precisam deste serviço.

A verdadeira questão é o que você realmente procura. Se quer rendimento e estabilidade num mercado que tem sido bastante imprevisível, a Equinix encaixa-se nesse perfil. Os clientes de centros de dados de IA não vão parar de pagar pelo acesso a esta infraestrutura. Se procura crescimento puro, ainda vai obter alguma valorização de capital com a expansão do negócio, mas, honestamente, também vai recebê-la em pagamentos de dividendos. Isso pode não ser exatamente o que esperava.

O consenso dos analistas também é interessante - 23 dos 30 analistas que cobrem esta ação consideram-na uma forte compra, com um alvo em torno de 1.031 dólares, o que é cerca de 10% acima do preço recente de negociação. Não é exatamente uma aposta certeira, mas um ponto de partida razoável para uma nova posição.

O verdadeiro valor aqui depende de se quer realmente exposição ao setor de infraestrutura de centros de dados de IA, em oposição aos fabricantes de chips e às jogadas de software. É um animal completamente diferente. E, se estiver numa conta tributável, a estrutura REIT importa mais do que numa conta de reforma. Mas, para a maioria das pessoas que procuram reduzir riscos enquanto permanecem no tema de IA, esta vale a pena considerar. Os clientes são fiéis, a receita é previsível e o crescimento é sustentável, mesmo que não seja espetacular.