Apenas estive a pensar na hype em torno da computação quântica recentemente, e há algo que vale a pena prestar atenção aqui que a maioria das pessoas provavelmente está a perder.

Todos estão fixados em empresas de computação quântica pura como a D-Wave e a IonQ - são as que aparecem nas manchetes, claro. Mas aqui está o ponto: essas empresas ainda estão a queimar dinheiro, altamente dependentes de financiamento externo, e uma comercialização significativa ainda está a anos de distância. A volatilidade nos seus preços de ações pode ser brutal.

Entretanto, há uma jogada mais fiável que está bem à nossa frente que a maioria dos investidores ignora quando se trata de exposição à quântica. A Microsoft tem vindo a construir silenciosamente um ecossistema sério de computação quântica, e ao contrário das empresas de jogadas puras, eles têm receitas reais e fluxo de caixa para financiar a investigação.

No último trimestre, o Azure cresceu 39% ano após ano. Isso não é um erro de digitação. A plataforma de infraestrutura de cloud está a funcionar a todo vapor, impulsionada pela procura de cargas de trabalho de IA. O backlog comercial da Microsoft atingiu 625 mil milhões de dólares - mais 110% ano após ano. Cerca de 45% disso está ligado a compromissos com a OpenAI, o que diz tudo sobre de onde vem a receita de IA.

No lado quântico, eles não estão a apostar numa única abordagem. Construíram parcerias com a IonQ, Pasqal, Quantinuum e Rigetti Computing. Também estão a desenvolver o seu próprio hardware - processador Majorana 1 com qubits topológicos, que foi projetado para ser mais estável e menos propenso a erros do que os qubits convencionais. O objetivo é construir um computador quântico tolerante a falhas que possa realmente corrigir os seus próprios erros de forma fiável. Essa é uma abordagem mais fiável em comparação com apostar em arquiteturas quânticas experimentais.

Mas aqui é que realmente importa: a Microsoft já está a rentabilizar a IA em grande escala neste momento. Têm 15 milhões de lugares pagos no Copilot para o M365 (mais 160% YoY) e 4,7 milhões de assinantes pagos do GitHub Copilot (mais 75% YoY). Os utilizadores ativos diários do Copilot aumentaram 10 vezes em relação ao ano anterior. Isto não é teórico - está a acontecer.

A configuração de avaliação também é interessante. A ação recuou cerca de 28% do seu máximo de 52 semanas, pois alguns investidores ficaram assustados com preocupações sobre a taxa de crescimento do Azure. Agora, está a ser negociada a 24,3x lucros, face à média de cinco anos de 33,4x. Isso representa um desconto significativo quando consideramos que a empresa está a crescer receitas na casa dos dois dígitos médios, com o Azure perto de 40% de crescimento.

Se converterem esse backlog de 625 mil milhões de dólares em receita enquanto aumentam a adoção do Copilot, há espaço real para uma expansão múltipla. Você obtém o potencial de crescimento da computação quântica como um catalisador a longo prazo, mas sem assumir o risco de execução das empresas de jogadas puras de computação quântica. Essa, na minha opinião, é uma estrutura de investimento mais fiável.