Então a Apple subiu 1.000% na última década e todos estão a perguntar se agora é a altura de investir. Eu percebo. Os números parecem incríveis no papel.

Deixe-me explicar o que realmente está a acontecer aqui. A procura pelo iPhone está genuinamente forte neste momento. O último trimestre viu a receita do iPhone atingir 85,3 mil milhões de dólares, um aumento de 23% em relação ao ano anterior. Isso é sólido. E não se pode ignorar o que a Apple construiu - o seu ecossistema é basicamente incomparável. Uma vez que estás nele, os custos de mudança são reais. Os produtos funcionam em conjunto de forma perfeita, e isso cria uma lealdade séria por parte dos clientes.

Depois há a rentabilidade. A margem líquida de 29% no último trimestre é o tipo de número que a maioria das empresas sonha ter. É essa combinação de posicionamento premium, inovação consistente e bloqueio do ecossistema que faz o modelo de negócio da Apple funcionar.

Mas aqui é onde eu faço uma pausa. O crescimento está a desacelerar, e é importante reconhecer isso. Nos últimos cinco anos, os lucros diluídos por ação cresceram a uma taxa anual de 11,1%. A Wall Street projeta cerca de 11,6% até 2028. Para uma empresa tão grande, isso é decente, mas não explosivo. Os dias desses crescimentos de dois dígitos? Provavelmente já passaram.

Depois, considere a avaliação. A Apple está a negociar a um P/E de 34,7. Sim, é um negócio de qualidade, mas isso não é exatamente um ponto de entrada barato. Estás a pagar preços premium por um crescimento de um dígito médio. Essa matemática não me parece uma oportunidade.

Algo que chamou a minha atenção, no entanto - a Berkshire Hathaway reduziu uma grande parte da sua posição na Apple. Warren Buffett a recuar de uma participação tão grande sugere que até ele pode achar que os retornos futuros são medíocres. A minha opinião honesta? A Apple provavelmente iguala o desempenho do S&P 500 nos próximos cinco anos. Se estás à procura de retornos superiores ao mercado, esta não é a tua ação.

Dito isto, se a avaliação cair significativamente, a história muda completamente. Com um ponto de entrada mais baixo, a Apple torna-se realmente interessante novamente. Por agora, no entanto, é mais uma "posição sólida de núcleo" do que uma situação de "compra agora mesmo". A corrida de 1.000% já aconteceu. O próximo capítulo provavelmente será diferente.