A Palantir acabou de divulgar resultados sólidos no início de fevereiro e as ações inicialmente dispararam, mas aqui está o ponto - ainda estão cerca de um terço abaixo das máximas de novembro. Portanto, naturalmente, todos perguntam se este é o momento de aproveitar a baixa. Deixe-me explicar o que estou realmente a ver aqui.

No seu núcleo, a Palantir constrói plataformas de integração de dados que ajudam organizações enormes a transformar o caos de informações em algo realmente útil. Eles têm o Gotham para trabalhos governamentais e o Foundry para clientes comerciais - basicamente sistemas operacionais que extraem dados de todos os lados e os tornam coerentes. Depois, a IA ajuda os tomadores de decisão a identificar padrões, fazer previsões e realmente entender o que está a acontecer nos seus negócios.

A história de crescimento aqui é verdadeiramente impressionante. O que realmente chamou a atenção de todos é a explosão do lado comercial - estamos a falar de um crescimento de 137% ano a ano na receita comercial doméstica no último trimestre, acelerando a partir dos 28% do trimestre anterior. Isto está a ser impulsionado pela sua Plataforma de IA (AIP), que está a turboalimentar o seu produto Foundry com capacidades de IA generativa.

Agora, a barreira competitiva que a Palantir construiu é na verdade bastante inteligente. Eles não apenas vendem software e desaparecem. Em vez disso, integram os seus engenheiros com os clientes durante meses, personalizando tudo profundamente para aquela organização específica. Uma vez que a equipa da Palantir está integrada nos seus sistemas e o seu pessoal treinado, mudar para outra empresa significa fazer toda a dança de integração cara novamente. Isso é uma verdadeira barreira à saída, e é duradoura.

Mas aqui é onde entra o ceticismo. Com um P/E futuro de aproximadamente 160, a Palantir está avaliada para uma perfeição absoluta. Para justificar uma capitalização de mercado superior a 360 mil milhões de dólares, a empresa precisaria manter um crescimento anual de 30-40% na próxima década. Claro, eles estão a superar isso agora, mas será que conseguem manter? Vão enfrentar uma concorrência séria de gigantes tecnológicos como a Microsoft e de players ágeis como a Databricks. Mais importante, precisarão conquistar mercados internacionais para manter essa trajetória de crescimento, e isso já mostra sinais de dificuldades. O crescimento no Reino Unido praticamente estagnou em 10%, e o resto do mundo está a desacelerar.

Então, quando penso se devo comprar a baixa aqui, volto sempre à realidade da avaliação. A narrativa de crescimento doméstico é convincente, mas não estou convencido de que seja sustentável ao nível pelo qual esta ação está avaliada. A expansão internacional parece um obstáculo genuíno, não apenas uma resistência menor. É por isso que estou cauteloso em entrar mesmo nestes níveis. Existem outras oportunidades por aí que não requerem perfeição para oferecer retornos sólidos.

O mercado adora uma história de crescimento, e a da Palantir é real. Mas crescimento real e avaliação justificada são duas coisas diferentes. Se estiver a pensar em aproveitar a baixa, sugiro procurar em outro lado primeiro.