Tenho vindo a notar algo bastante significativo no mercado neste momento. Estamos a assistir ao que parece ser uma corrida de capex a sério, e isto está a remodelar a forma como alguns dos maiores players tecnológicos estão a posicionar-se para a próxima década.

Tome o exemplo da Tesla. O Elon tem vindo a dizer há anos que a Tesla já não é realmente uma empresa de automóveis, e agora os números confirmam isso. Eles planeiam investir mais de 20 mil milhões de dólares em capex em 2026—mais do que o dobro do que gastaram no ano passado. E não se trata apenas de um investimento incremental. Estamos a falar de seis instalações principais: fábricas de baterias, a linha de produção do CyberTruck, a fabricação do Semi, uma nova megafábrica, além das operações do robô Optimus. Mas aqui está o que me chamou a atenção—uma grande parte desse capex está a ir diretamente para a infraestrutura de computação de IA. Isto não é sobre fazer mais carros. É sobre construir a espinha dorsal para condução autónoma, robotáxis e robótica em escala.

O que é louco é que a Tesla não está sozinha nesta escalada de capex. A Meta acabou de anunciar que vai aumentar os gastos de capital para 115-135 mil milhões de dólares em 2026. Isso é aproximadamente o triplo do que gastaram em 2024. Estão basicamente a apostar tudo na infraestrutura de IA—centros de dados, capacidade de computação, toda a pilha. E depois há a Nebius, que está a escalar silenciosamente com um plano de capex de 5 mil milhões de dólares para 2025, subindo a partir da orientação anterior de 2 mil milhões. Estas empresas estão todas a correr para garantir poder, terreno e capacidade de GPU antes que se tornem ainda mais escassos.

O padrão é bastante claro: quem puder investir de forma mais agressiva em infraestrutura de IA e autonomia neste momento está a posicionar-se para dominar o próximo ciclo. A Tesla tem quase 44 mil milhões de dólares em caixa, por isso pode financiar esta aposta. Mas a verdadeira história aqui é que os gastos de capex tornaram-se o novo campo de batalha. Não se trata mais de lucros trimestrais—é sobre quem consegue construir a infraestrutura mais rapidamente.

Este é o tipo de ponto de inflexão que define os vencedores e perdedores do mercado. Se estiver a acompanhar as ações tecnológicas, esta mudança de capex vale certamente a pena monitorizar de perto.