Tenho feito algumas pesquisas no setor de retalho recentemente e, honestamente, há algumas oportunidades realmente sólidas que estão sendo ignoradas neste momento. A maioria das pessoas foca na tecnologia, mas se olhar mais de perto para empresas de retalho com vantagens competitivas reais, os retornos podem ser bastante interessantes.

A Amazon é a óbvia, mas vale a pena revisitar. O que me chama a atenção não é apenas o domínio do comércio eletrónico - é a alavancagem operacional a entrar em ação. Eles passaram anos a construir esta enorme rede logística e agora estão a implementar mais de um milhão de robôs coordenados por IA para otimizar a eficiência. Viu-se isso no quarto trimestre, quando o lucro operacional na América do Norte subiu 24% com apenas 10% de crescimento nas vendas. Esse é o tipo de expansão de margem que se compõe ao longo do tempo. Entretanto, a AWS está a acelerar, com um crescimento de 24% no último trimestre, e estão a aumentar fortemente o capex para os centros de dados de 2026. Portanto, têm uma empresa de retalho que também está a gerar dinheiro com serviços de cloud.

MercadoLibre é aquele que acho que a maioria das pessoas subestima. Chame-lhe o Amazon da América Latina e as pessoas concordam, mas a execução aqui é realmente impressionante. Eles têm crescido a receita mais de 30% a cada trimestre há cerca de sete anos consecutivos - no último trimestre atingiram 45%. A vantagem logística sobre a Amazon naquela região é real, e estão a usar IA para aumentar a receita de publicidade e atrair melhores comerciantes para a plataforma. Mas aqui está o que o torna interessante como empresa de retalho - o negócio de fintech deles é enorme. Mercado Pago passou de uma simples ferramenta de checkout para uma plataforma completa de serviços financeiros, atendendo milhões de utilizadores não bancarizados. Os utilizadores ativos mensais continuam a subir, os ativos sob gestão crescem, a adoção de cartões de crédito acelera. As ações têm estado em baixa porque estão em modo de investimento, o que honestamente parece uma oportunidade de compra.

Depois há a Chewy. Esta é um pouco subestimada em termos do que representa. Tem uma empresa de retalho com características realmente defensivas - 80% das vendas vêm de clientes que usam o serviço de assinatura automática, gastando quase 600 dólares por ano. Essa é uma receita fiável. Mas não é só defensiva, eles também estão a crescer as vendas a uma taxa de 8,4% e a expandir as margens através do negócio de publicidade, assinaturas pagas e produtos de marca própria. Com uma cotação de 16,5 vezes o lucro futuro, o mercado não está a dar muito crédito à combinação de crescimento e alavancagem operacional que eles construíram. Para uma empresa de retalho neste ambiente, essa é uma avaliação bastante atraente.

O que une estes três é que não estão apenas a movimentar volume - todos encontram formas de melhorar a economia por unidade e as margens enquanto crescem. Essa é a história do retalho que vale a pena acompanhar em 2026.