Acabei de olhar para o gráfico da Sandisk e há algo interessante a acontecer aqui. A ação ganhou mais 10% em fevereiro, o que honestamente não é surpreendente, dado o que temos visto no setor de memórias ultimamente.

O que chamou minha atenção, no entanto, é o quadro maior. Esta coisa subiu mais de 1.000% nos últimos seis meses. Isso é absolutamente louco. E não é aleatório - a escassez de chips de memória devido à demanda por IA tem sido brutal, o que significa que os preços permaneceram elevados. A Sandisk tem sido a maior beneficiária, em parte porque é muito menor do que os players estabelecidos como a Micron, então os ganhos percentuais são mais acentuados.

Fevereiro em si não foi particularmente movimentado para a empresa. Sem anúncios importantes, apenas flutuações normais de ações acompanhando os setores mais amplos de memória e IA. Eles fizeram uma oferta secundária, mas eram ações da Western Digital, não um novo capital para a Sandisk em si. A ação apenas passou o mês de forma meio errática, mas ainda assim conseguiu terminar com ganhos sólidos.

Aqui é que fica realmente interessante - o CEO David Goeckeler falou sobre garantir acordos de fornecimento de longo prazo com clientes de data center. Isso é uma jogada inteligente. O mercado de memória é notoriamente cíclico, então se eles conseguirem assegurar esses relacionamentos agora, enquanto a demanda está louca, isso lhes dá estabilidade quando as coisas eventualmente se normalizarem.

Os números parecem razoáveis na superfície. Analistas projetam que a receita pode mais que dobrar para US$ 15,5 bilhões e o lucro por ação cerca de US$ 39,84 até o ano fiscal de 2026, o que coloca o P/E futuro abaixo de 16. Não são avaliações ruins para uma história de crescimento.

Mas aqui está o ceticismo que estou vendo - e é válido. A Citron Research está na verdade em posição vendida na ação, argumentando que a Sandisk basicamente vende chips de memória commodities em um setor cíclico. Eles só estão no mercado há cerca de um ano, desde que se separaram da Western Digital, então o histórico como uma empresa independente é basicamente inexistente. O mercado também não pareceu muito impressionado com as atualizações de seus drives de estado sólido.

Então, a verdadeira questão é se eles realmente podem construir algo sustentável ou se toda essa corrida é apenas uma onda de alta impulsionada pela crise de oferta. Quando o mercado de memória se normalizar - e vai se normalizar - a Sandisk tem diferenciais de produto e modelo de negócio para continuar performando? Essa ainda é uma questão em aberto. Por ora, a ação provavelmente continuará dançando ao ritmo dos preços dos chips de memória e de qualquer produto que anunciem.