Recentemente, notei um fenómeno interessante no mercado de criptomoedas. O Bitcoin caiu do seu pico histórico de outubro do ano passado há quase um ano, e esta última queda foi ainda mais forte, atualmente rondando os 76 mil dólares, já bastante abaixo dos 80 mil no final do ano passado. A situação do Ethereum é semelhante, com uma queda de quase 3% na última semana, e todo o setor de criptomoedas está sob pressão.

Por trás desta queda está a valorização do dólar. Quando Trump nomeou Kevin Warsh, ex-funcionário do Federal Reserve, como presidente do Fed, o mercado reagiu imediatamente — este cara é conhecido por ser hawkish, tendo defendido a redução do balanço do Fed e o aperto na liquidez. Assim que a notícia saiu, o índice do dólar subiu 1% no mesmo dia. Para as criptomoedas, isso não é um bom sinal.

Falando de liquidez, esta tem sido a força motriz central das criptomoedas nos últimos anos. Durante a política de afrouxamento do Federal Reserve, havia abundância de fundos, e diversos ativos de risco estavam em alta. Mas agora as expectativas mudaram — em janeiro, o Fed manteve a política inalterada, e o JPMorgan prevê apenas uma redução de juros neste ano. Essa expectativa de aperto é um grande golpe para as criptomoedas, afinal, esses ativos temem principalmente a escassez de liquidez.

Do ponto de vista de investimento, se realmente entrarmos em um ciclo hawkish, os ETFs de criptomoedas podem não apresentar muitas oportunidades de desempenho a curto prazo. Pelo contrário, os ETFs inversos merecem atenção, como os produtos de short de Bitcoin e Ethereum da ProShares, que podem ser usados para se proteger contra esse risco de queda. Mas tudo isso é uma estratégia tática; a longo prazo, ainda depende das intenções reais do Federal Reserve.

Curiosamente, as ações de IA também têm sido pressionadas recentemente, mas os resultados financeiros da Palantir foram bons, e a Oracle anunciou uma emissão de dívida de 25 bilhões de dólares para infraestrutura de IA. Isso pode reforçar a confiança do mercado e impulsionar uma recuperação nas criptomoedas. No entanto, minha avaliação é que uma grande tendência de alta ainda vai demorar, a menos que as políticas do banco central deem sinais mais claros.

Outro fator de risco subestimado é a escassez de chips. A mineração de criptomoedas depende muito de chips, e se a oferta de GPUs e ASICs ficar apertada, os custos de mineração vão subir, levando pequenos mineradores a saírem do mercado, o que pode diminuir a atividade na rede. Apesar de o GENIUS Act, aprovado no ano passado, ter proporcionado uma estrutura regulatória mais clara para as criptomoedas — o que é positivo — as dificuldades na mineração podem compensar parte desse benefício.

Em resumo, o setor de criptomoedas está atualmente em um período de observação. Com políticas incertas e liquidez em retração, o potencial de uma recuperação rápida é limitado. Investidores interessados neste setor devem manter a paciência e esperar por sinais mais claros das políticas dos bancos centrais antes de tomar decisões.