Nos últimos dias, voltei a ver as pessoas comparando RWA com os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e vários “produtos de rendimento” na cadeia, e na verdade isso me deixa um pouco desconfortável. Para ser sincero, a coisa mais fácil de criar com RWA na cadeia é uma “ilusão de liquidez”: ver que há profundidade no pool, curvas de preço, negociações suaves, mas quando chega a hora de resgatar, as cláusulas podem dizer T+N, limites, ou até janelas de pausa... Aquele pequeno deslizamento na cadeia não é o risco principal. Depois de fazer mercado por um tempo, percebo que a curva consegue suavizar as fricções de negociação, mas não transformar os obstáculos de resgate do mundo real em nada. De qualquer forma, ao olhar para esses pools agora, minha primeira preocupação não é o APR, mas quem promete o resgate, como será executado e se, no pior cenário, é possível sair. Devagar, mexendo bem antes de entrar.