Acabei de ter um pensamento sobre algo que a maioria das pessoas provavelmente está a dormir neste momento. Todos estão obcecados com jogadas de IA e ações tecnológicas chamativas, mas há uma grande empresa que está a construir silenciosamente dois motores incrivelmente lucrativos que podem absolutamente transformar a forma como pensamos na sua avaliação até ao final desta década.

Estou a falar da Amazon, e especificamente do que está a acontecer por baixo do capô com a AWS e o seu negócio de publicidade. Aqui está o que chamou a minha atenção: a maioria das pessoas fixa-se na vertente do comércio eletrónico, mas na verdade essa já não é a fonte principal de receita.

Olha para os números. No último trimestre, a Amazon obteve 7,5 mil milhões de dólares de lucro operacional a partir de 100 mil milhões de dólares de receita de comércio na América do Norte. Parece enorme até perceberes que a maior parte disso não vem de vender produtos - vem de anúncios digitais. A divisão de serviços de publicidade deles está a crescer a 23% ano após ano e é o segmento de crescimento mais rápido que têm. As margens desse negócio? Provavelmente a arrasar, semelhante ao que a Meta consegue (margens operacionais de 30-45%). Isso está muito acima da margem geral de 7,5% da divisão.

Mas aqui é que fica realmente interessante. A AWS está a operar com margens de 33% - abaixo dos 39% do trimestre passado porque estão a investir agressivamente em infraestrutura de IA, mas isso na verdade é um sinal otimista. Todo o mercado de computação em nuvem está projetado para crescer de 752 mil milhões de dólares em 2024 para 2,39 trilhões de dólares até 2030. Isso não é apenas crescimento, é uma transformação completa do gasto empresarial.

Então, o que isto significa para uma previsão do preço das ações da Amazon nos próximos cinco anos? Se assumires que a Amazon mantém uma taxa de crescimento sustentável de 20% no lucro operacional (eles acabaram de fazer 31%, então isto é na verdade conservador), estás a olhar para cerca de 210 mil milhões de dólares em lucros operacionais até 2030. Isso representa um aumento de 172% em relação a hoje.

Aqui está a minha conta: se a empresa for negociada a 25x os lucros operacionais nessa altura - o que na verdade é mais baixo do que a sua avaliação atual de 32x - estás a olhar para um valor de mercado de 5,3 trilhões de dólares. Isso coloca a ação em torno de 492 dólares. Mesmo sendo deliberadamente pessimista tanto na taxa de crescimento quanto no múltiplo de avaliação, estás basicamente a ver uma quase duplicação em seis anos.

A previsão do preço das ações da Amazon não se trata de algum avanço revolucionário. Trata-se de dois motores de lucro - nuvem e publicidade - que já estão a funcionar bem e devem continuar a acelerar. O negócio de comércio eletrónico base é maduro, claro, mas é estável. Entretanto, AWS e anúncios estão a fazer o trabalho pesado.

Obviamente, há sempre riscos e a execução importa. Mas se estás a pensar onde o stock da Amazon pode estar em 2030, os fundamentos para uma previsão do preço das ações sugerem que provavelmente estaremos a olhar para algo significativamente mais alto do que onde estamos hoje. Vale a pena prestar atenção, especialmente se estiveres a construir uma carteira a longo prazo.