Tenho observado o setor de energia recentemente e há algo interessante a acontecer com os principais players e os seus ativos upstream.

A posição da ExxonMobil é bastante sólida. Eles têm uma presença significativa no Permian - usando tecnologia de proppant leve que aumenta a recuperação de poços em até 20% - além de operações importantes na offshore de Guiana. Os números de produção estão atingindo recordes em ambas as regiões. O que chamou minha atenção é que os custos de equilíbrio são baixos o suficiente para que possam continuar a bombear mesmo quando os preços do petróleo caem. Eles projetam que os volumes upstream atingir 5,5 milhões de barris de óleo equivalente por dia até 2030, com o Permian, Guiana e GNL respondendo por 65% disso.

Fang e Conoco também não estão dormindo no ponto. Fang é basicamente uma aposta pura no Permian, com mais de 10 anos de inventário de perfuração garantido. Os ativos do Delaware e do Midland de Conoco também estão alimentando números de produção sólidos. Ambos têm perspectivas upstream bastante fortes.

Agora, aqui é que fica interessante do ponto de vista de investimento. As ações da XOM subiram 38,3% no último ano, contra 29,6% do índice de energia mais amplo. Mas as avaliações estão ficando esticadas - negociando a 9,72X EV/EBITDA, em comparação com a média do setor de 5,94X. O consenso sobre os lucros de 2026 na verdade tem sido revisado para baixo recentemente, o que vale a pena notar.

Neste momento, a Zacks classifica a XOM como uma Manutenção. Os fundamentos upstream parecem sólidos, mas você definitivamente está pagando um prêmio por essa exposição. Depende da sua tese sobre os preços do petróleo e de quanto você quer perseguir a alta do setor de energia nas avaliações atuais.