Acabei de perceber algo interessante sobre a estratégia de IA da Nvidia que provavelmente temos subestimado. Então Jensen Huang apareceu num evento em Taipei e basicamente disse que estão prestes a fazer o que pode ser o maior investimento de sempre deles - colocando dinheiro sério na ronda de financiamento da OpenAI. Estamos a falar potencialmente na faixa de 100 mil milhões de dólares, embora Huang fosse bastante reservado quanto aos números exatos, apenas dizia que seria "enorme".

Aqui está o contexto: a OpenAI está a levantar até 100 mil milhões de dólares de vários grandes investidores, incluindo Nvidia, Microsoft, Amazon e SoftBank. Isto poderia valorizar a empresa em cerca de 750 mil milhões de dólares, o que a tornaria uma das empresas privadas mais valiosas do planeta. A relação circular entre estas duas é bastante fascinante do ponto de vista do investidor - a OpenAI precisa das GPUs da Nvidia para os seus enormes data centers de IA, e a Nvidia obtém potencial de valorização em troca. É o tipo de estrutura de negócio que tem levantado suspeitas no mercado ultimamente.

O que é interessante é que Huang teve que responder bastante firme a relatos que sugeriam que a Nvidia estava a ficar receosa quanto ao compromisso. Ele basicamente disse que o ruído de que o negócio estava em risco era "nonsense" e reafirmou o apoio deles. Embora tenha esclarecido que não seria realmente os 100 mil milhões mencionados em relatórios anteriores.

A grande questão aqui é que temos visto a Nvidia posicionar-se estrategicamente em todo o ecossistema de IA - eles não são apenas um fornecedor de chips, estão a tornar-se um grande investidor de risco no setor. Já investiram em várias startups de IA, embora nem todas essas apostas tenham dado certo a longo prazo. A jogada com a OpenAI é diferente, dado o quão central ela é na construção da infraestrutura de IA.

Na questão da avaliação, a própria Nvidia está a negociar a um rácio PEG de 0,8, o que tecnicamente a coloca numa zona de subvalorização se acreditarmos na narrativa de crescimento. Também há especulações de que a OpenAI possa abrir capital ainda este ano, o que poderia desbloquear valor para investidores iniciais como a Nvidia. Vimos o que aconteceu com a CoreWeave após a sua IPO em março de 2025 - mais de 125% de valorização - e a Nebius tem sido ainda mais explosiva desde o final de 2024.

Dito isto, ainda estamos a falar de risco de investimento de risco de risco. A Nvidia tem mostrado ser boa a escolher vencedores em IA, mas não há garantia de que a OpenAI se torne o player dominante a longo prazo. Vale a pena acompanhar como isto se desenrola, porque as implicações para todo o setor de infraestrutura de IA são bastante significativas.