Acabei de percorrer alguns dados de IPOs de 2025 e, honestamente, o panorama de estreia na bolsa naquele verão foi louco. Depois de o primeiro e o segundo trimestre serem basicamente zonas mortas para novas listagens, de repente o terceiro trimestre explodiu de demanda. Empresas que estavam há quase uma década em privado finalmente decidiram abrir capital, e os investidores não conseguiam se fartar.

Todo o clima mudou por causa de três coisas: primeiro, as pessoas realmente queriam comprar novas emissões novamente após anos de ficar de fora. Segundo, os setores de IA e cripto estavam dominando completamente, então qualquer coisa relacionada a esses espaços recebia atenção instantânea na estreia na bolsa. E terceiro, todos apostavam que o Fed cortaria as taxas e tornaria o capital mais barato. Essa combinação foi basicamente combustível de foguete.

Duas ações que chamaram minha atenção daquela onda foram bastante fascinantes por motivos diferentes. A estreia na bolsa da Figma foi absolutamente insana - abriu a $33, atingiu $115 no final do dia, um ganho de mais de 200%. A empresa tinha cerca de 13 milhões de usuários ativos e estava gerando $228 milhões em receita com crescimento de 46% ao ano. Sim, a avaliação era salgada, com 40x as vendas, mas o produto fazia sentido - plataforma de colaboração de design em tempo real com grandes clientes corporativos como Netflix e Stripe.

Depois havia a MNTN, que tinha um ângulo interessante com publicidade em TV conectada. Plataforma de TV de performance ajudando marcas a segmentar públicos específicos na Roku, Fire Stick, esse tipo de coisa. A primeira chamada de resultados não atingiu o EPS, mas superou as expectativas de receita, $68 milhões com crescimento de 25%. Os analistas estavam bastante otimistas - 8 recomendações de compra contra 2 de manutenção, alvo consenso em torno de $30.

O que é interessante olhando para trás é como o ciclo de estreia na bolsa realmente se move em ondas. Você tem esses períodos em que o capital simplesmente seca, as empresas permanecem mais tempo em privado, e então de repente as portas se abrem. A mudança de 84 IPOs no primeiro semestre de 2025 para aquela onda quente de verão mostra o quão rápido o sentimento pode mudar quando as condições se alinham. Se você acompanhava os mercados naquela época, aqueles primeiros movimentos nos setores de IA e cripto durante sua janela de estreia na bolsa definitivamente recompensaram investidores pacientes que entraram cedo.