Olhando para 2015, é incrível como esse ano foi silencioso em relação às IPOs comparado ao que havíamos visto antes. Apenas 169 empresas abriram capital naquele ano, o que foi quase 40% a menos do que em 2014. O dinheiro arrecadado caiu ainda mais drasticamente - para 30 bilhões de dólares, contra 85 bilhões no ano anterior. O sentimento do mercado tinha esfriado consideravelmente, e muitas empresas que estavam em alta, como a Uber, simplesmente decidiram permanecer privadas e captar capital dessa forma.

Mas entre as empresas que abriram capital em 2015, houve definitivamente alguns destaques. Do lado dos vencedores, a Spark Therapeutics arrasou. Esta empresa de terapia genética para doenças retinais precificou-se a 23 dólares e depois disparou 122% até o final do ano. Inicialmente, planejavam precificar entre 19 e 21 dólares, mas a demanda foi simplesmente forte demais. O verdadeiro ponto alto veio quando anunciaram resultados positivos de testes em estágio avançado em outubro.

A Seres Therapeutics foi outra biotech que mais que dobrou de valor. Começou a 18 dólares e terminou o ano com um aumento de 106%. O espaço de terapêuticas do microbioma estava recebendo atenção real, e mesmo ainda queimando caixa, os investidores se sentiam confiantes de que sua trajetória se estenderia até 2017.

Depois veio a Shake Shack. A rede de hambúrgueres que abriu capital em janeiro a 21 dólares capturou a imaginação das pessoas. Em maio, atingiu 96,75 dólares. Claro, voltou a recuar desses picos, mas quem segurou ainda teve um ganho sólido de 105%. Os números de vendas comparáveis mostraram que o conceito realmente estava ressoando.

Agora, a parte dolorosa. A MaxPoint Interactive entrou no mercado a 11,50 dólares e perdeu 88% do seu valor. A tecnologia de marketing Digital Zip deles estava crescendo a receita - 33% em um trimestre - mas as perdas continuaram a aumentar. Era possível ver a paciência do mercado se esgotando.

A tecnologia de patches transdérmicos de microagulhas da Zosano Pharma parecia promissora a 11 dólares, mas perdeu 77% do valor após cancelarem seu programa de osteoporose e encerrarem uma parceria. O anúncio de setembro praticamente matou o momentum.

A Belloran Pharmaceuticals fechou a lista do desastre, caindo cerca de 75%, apesar do entusiasmo inicial dos investidores com seu tratamento para hipertensão pulmonar. Sempre foi assim com IPOs - empresas que abriram capital em 2015 mostraram que biotech, especialmente, pode ser uma montanha-russa. Você tem vencedores que entregam resultados clínicos reais e ganhos massivos, mas também há empresas que simplesmente não conseguem cumprir suas promessas. O mercado mais amplo foi definitivamente mais seletivo naquele ano, o que provavelmente explica por que tantos debutantes tiveram dificuldades.