Powell retido, três membros do comitê votam contra redução de juros, Wosh e o Federal Reserve em uma "situação de sucessão"

Autor: Ye Zhen, Wallstreetcn

O atual presidente do Federal Reserve, Powell, anunciou sua permanência como diretor na véspera de sua saída, e a combinação de divergências graves dentro do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) sobre o caminho de redução de juros apresenta uma situação de sucessão complexa, cheia de desafios e alta incerteza para o próximo presidente, Waller.

Na reunião de política de 28 a 29 de abril, que terminou na quarta-feira, o Federal Reserve manteve o intervalo-alvo da taxa de fundos federais em 3,5% a 3,75%, conforme esperado. No entanto, esta foi a reunião com o maior número de votos contrários desde 1992, com quatro oficiais discordando das ações de política monetária, incluindo três que se opuseram fortemente à linguagem no comunicado que sugeria uma futura redução de juros.

Ao mesmo tempo, Powell afirmou claramente na sua última coletiva de imprensa como presidente que, antes de a investigação sobre a reforma do edifício da sede do Fed ser completamente concluída, ele continuará a servir como diretor do Fed. A secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, criticou duramente essa decisão, dizendo que ela viola a tradição do Fed e considera uma ofensa à nova liderança.

O impasse interno e a pressão inflacionária impulsionada por fatores geopolíticos impactaram diretamente os mercados financeiros. As expectativas dos investidores de uma política mais frouxa diminuíram drasticamente, com a precificação do mercado indicando que a probabilidade de redução de juros neste ano caiu rapidamente, o que coloca Waller, que defende cortes, diante de uma avaliação de política extremamente desafiadora ao assumir em junho.

Maior divergência em três décadas prejudica expectativa de corte de juros

Na reunião, o Fed decidiu manter o intervalo-alvo da taxa de fundos federais em 3,5% a 3,75%. No entanto, a divergência rara no Comitê de Política Monetária (FOMC) tornou-se o foco principal do mercado.

O diretor Stephen Miran votou a favor de uma redução direta de juros, enquanto o presidente do Federal Reserve de Cleveland, Beth Hammack, o presidente do Federal Reserve de Minneapolis, Neel Kashkari, e o presidente do Federal Reserve de Dallas, Lorie Logan, apoiaram a manutenção da taxa, mas se opuseram fortemente à linguagem no comunicado que sugeria que uma redução de juros poderia ser a próxima ação.

Esses três presidentes de bancos regionais já haviam expressado publicamente preocupações com a retomada da inflação. Powell admitiu na coletiva que a discussão sobre a redação do comunicado foi muito acalorada, e que o grupo que preferia uma linguagem mais neutra cresceu significativamente desde a última reunião.

Os investidores reagiram rapidamente ao aumento do tom hawkish do Fed. Segundo dados da Morningstar, a expectativa de mercado para uma redução de juros neste ano caiu de 18% na quarta-feira, para apenas 3%, na mesma semana. Preston Caldwell, economista-chefe da Morningstar nos EUA, afirmou que não espera cortes até 2027; ele alertou que, se a inflação se tornar auto reforçada, o Fed pode ser forçado a abandonar completamente os cortes e considerar aumentos de juros.

Rigidez inflacionária e choques externos limitam espaço para flexibilização

Os fatores centrais que impedem o Fed de reduzir juros incluem dados persistentes de inflação e o impacto de choques geopolíticos externos.

Dados mostram que o índice de preços ao consumidor (PCE) de núcleo, uma das principais métricas de inflação preferidas pelo Fed, subiu 3% em fevereiro, impulsionado principalmente por tarifas sobre bens. A inflação total, incluindo alimentos e energia, foi de 2,8%, e o mercado espera que os dados de março mostrem um aumento significativo. Em geral, a inflação nos EUA permaneceu acima da meta de 2% do Fed por cinco anos consecutivos.

Além disso, a escalada do preço do petróleo devido à guerra no Irã complicou ainda mais o ambiente de decisão do Fed. Powell destacou que, embora o Fed tradicionalmente ignore as flutuações de curto prazo nos preços de energia, no contexto de uma inflação impulsionada por tarifas que já está alta, choques energéticos podem elevar os preços de outras categorias, como passagens aéreas, que já começaram a subir. O Fed precisa ver uma queda nos preços de energia e uma diminuição na inflação por tarifas antes de considerar uma nova ação de política monetária.

Powell, por uma exceção, permanece no cargo, gerando conflito no alto escalão

Além dos dados econômicos complicados, a estabilidade do sistema do Fed também virou foco. Powell anunciou que continuará como diretor do Fed até que a investigação sobre o excesso de custos na reforma da sede do Fed em Washington seja totalmente concluída. Seu mandato como diretor vai até o início de 2028.

Powell descreveu sua decisão como uma resposta a um ataque jurídico sem precedentes ao Fed.

Em janeiro, o Departamento de Justiça dos EUA iniciou uma investigação criminal contra ele por testemunhar sobre os custos excessivos na reforma. Embora a procuradora Jeanine Pirro tenha recentemente declarado que a investigação foi encerrada, ela pode ser reiniciada a qualquer momento. Além disso, a Suprema Corte ainda está analisando um caso sobre se o presidente pode ou não destituir a diretora do Fed, Lisa Cook. Powell enfatizou que está preocupado que esses ataques políticos estejam prejudicando a capacidade do Fed de conduzir a política monetária de forma independente.

No entanto, essa decisão foi duramente criticada.

O secretário do Tesouro, Janet Yellen, criticou publicamente a decisão de Powell em uma entrevista à Fox Business, dizendo que ela viola severamente as normas do Fed. Yellen afirmou que a ação é uma “ofensa” a Kevin Warsh, e também aos diretores Michelle Bowman e Christopher Waller, ambos nomeados pelo Partido Republicano, sugerindo que Powell acredita que só ele pode manter a integridade do Fed.

Novo presidente enfrenta início desafiador

Diante desse cenário, a ascensão de Waller, defensor de cortes, ao comando do Fed será cheia de obstáculos. Ele deve ser confirmado pelo Senado até o final de maio e provavelmente liderará sua primeira reunião do FOMC nos dias 16 ou 17 de junho.

Waller afirmou anteriormente em uma audiência no Senado que deseja que o Fed reduza a busca por consenso e incentive opiniões mais honestas. Agora, com a inflação elevada, três membros que resistem firmemente à política de afrouxamento, e o ex-presidente Powell ainda na mesma mesa, esse novo presidente terá que equilibrar uma dinâmica interna desafiadora e um ambiente macroeconômico complexo para definir a direção da política do Fed.