Nestes últimos dias tenho estado a analisar novamente o conjunto de LST e re-pledge, de onde realmente vêm os lucros, na verdade, há três fontes: os juros da staking básico, os subsídios dados pelo protocolo para atrair TVL (incentivos em tokens), e as taxas de segurança que você paga ao “revender” a mesma confiança. As duas primeiras são mais fáceis de entender, a terceira pode facilmente se transformar naquilo que todos chamam de “cascata de camadas”, porque a taxa de segurança acaba por precisar de alguém que realmente pague, e não apenas de uma emissão contínua de tokens.

Os riscos também vêm junto: o LST em si pode sofrer de descolamento de âncora ou de uma crise de liquidez, e ao fazer staking adicional, há o risco de penalizações, vulnerabilidades no contrato, ou problemas com o operador, tudo junto… Os dados na blockchain parecem animados, mas agora estou mais interessado em quanto da demanda natural ainda vai permanecer após o fim dos subsídios, de qualquer forma, não posso considerá-lo como uma taxa de juros sem risco. E agora, vamos ver…