Nestes últimos dias, voltei a analisar a divulgação das reservas de stablecoins, e quanto mais olho, mais acho que a palavra “transparência” é bastante enigmática: não basta você publicar algumas capturas de tela de relatórios de auditoria, o essencial é se as pessoas estão dispostas a confiar, se um rumor pode causar um pânico de saques. Para ser sincero, muitas vezes a descolagem do valor não acontece porque os ativos realmente não são suficientes, mas porque as expectativas psicológicas já colapsaram, e quando uma fila de resgates na cadeia começa, fica difícil parar.

E também, essa recente tendência de interpretar o fluxo de fundos de ETFs, o apetite ao risco do mercado de ações dos EUA e as altas e baixas do mercado de criptomoedas como se estivessem todos ligados de forma rígida, só aumenta minha ansiedade… Quando há uma contração macroeconômica, a primeira reação de todo mundo é “sair para stablecoins”, mas assim que as stablecoins são questionadas, não há para onde fugir, o que é bastante constrangedor.

Agora, eu considero que stablecoins também têm “risco de liquidez”, é melhor não concentrar tudo, não colocar toda a margem de garantia em um só lugar, assim, se algo acontecer, ainda há espaço para manobras. E vamos ver…