Analista da Bitunix: o foco do mercado não está na «não redução de juros», mas sim no fato de que o Federal Reserve já começou a perder o consenso sobre a direção interna

BlockBeats mensagem, 30 de abril, a decisão do Federal Reserve de manter as taxas de juros inalteradas pela terceira vez consecutiva não foi surpreendente em si, mas o que realmente fez o mercado começar a reavaliar os preços foi a rara divisão de 8 a 4 nesta reunião do FOMC. Uma pessoa defendia uma redução imediata das taxas, enquanto três eram contra, preferindo manter qualquer política de afrouxamento, sendo a votação mais contrária desde 1992.

Isso representa que o maior problema atual do Federal Reserve não é mais “quando cortar as taxas”, mas sim que há uma fissura na compreensão da natureza da inflação dentro da instituição.

Nos últimos anos, o Federal Reserve sempre considerou os choques de energia e cadeia de suprimentos como eventos de curto prazo, portanto o mercado acreditava que, com o tempo, a inflação acabaria retornando a 2%. Mas agora, com o conflito no Oriente Médio se tornando de longo prazo, os preços do petróleo permanecendo elevados e a inflação núcleo enfrentando pressões de alta, cada vez mais oficiais começam a questionar: se os choques de oferta ocorrerem repetidamente, eles já não seriam mais uma “inflação pontual”?

Por isso, embora a declaração desta vez ainda contenha uma linguagem inclinada ao afrouxamento, três oficiais já se opuseram diretamente. Porque o verdadeiro receio do mercado é se o Federal Reserve será forçado a aceitar novamente a ideia de “manter taxas altas por mais tempo”, ou até discutir novamente o aumento das taxas no futuro.

Mais importante ainda, após Powell anunciar oficialmente sua saída da presidência, ele permanecerá como membro do conselho, o que equivale a uma disputa pública com o governo Trump. Isso não é apenas uma questão de pessoal, mas um conflito direto entre a independência do Federal Reserve e o controle das políticas futuras. Especialmente com Kevin Warsh prestes a assumir, o mercado na verdade está negociando outra coisa — se o próximo Federal Reserve abandonará gradualmente o modelo de “política moderada” baseado em orientações prospectivas e comunicação de mercado, que tem sido a norma nos últimos dez anos.

Para o mercado, o sinal mais importante desta reunião não é a estabilidade das taxas de juros, mas o fato de o Federal Reserve já estar admitindo que os preços da energia e a geopolítica podem estar tornando mais difícil do que o esperado o retorno da inflação a 2%.

Por isso, após a reunião, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA permanecem altos, sem uma ampliação clara na expectativa de corte de juros, enquanto as ações de tecnologia continuam fortes no curto prazo, o Bitcoin mantém a volatilidade, mas nunca consegue escapar de uma estrutura de alta volatilidade. Porque o mercado começa a perceber que o maior risco no futuro pode não ser uma recessão econômica, mas sim uma lógica de precificação onde “a inflação não diminui ao mesmo tempo em que o crescimento começa a desacelerar”.