#美联储利率不变但内部分歧加剧 Fim da era Powell! Os sinais emitidos na reunião de política monetária do Federal Reserve em abril

Na madrugada de 30 de abril, horário de Pequim, o Federal Reserve encerrou sua reunião de dois dias sobre a taxa de juros. Nesta reunião de grande simbolismo, o Fed anunciou que manteria a taxa de fundos federais na faixa de 3,5% a 3,75%, sem alterações, sendo a terceira vez consecutiva neste ano que a taxa permanece inalterada. Assim como o resultado da decisão de política monetária, o que também chamou atenção foi que esta foi a última reunião de política monetária regular presidida por Powell — o mandato do presidente do Fed expira oficialmente em 15 de maio deste ano. Assim, o sinal de política emitido pela declaração de taxas, juntamente com as declarações pessoais de Powell, e as divergências internas evidentes, fizeram desta reunião um ponto de inflexão importante para o futuro do Federal Reserve no mercado.

Existem divergências internas

De acordo com a declaração de taxas, o Fed manteve a sua orientação de política de “manter taxas elevadas por mais tempo”. A declaração afirmou que “a inflação ainda está em níveis elevados”, mencionando especialmente o aumento dos preços globais de energia como suporte à inflação, ao mesmo tempo que destacou que a situação no Oriente Médio gera “uma incerteza elevada quanto às perspectivas econômicas”. A declaração mostrou que, entre os 12 membros do Comitê Federal de Mercado Aberto, 8 apoiaram a decisão naquele dia, enquanto 4 discordaram, o que representa o maior número em mais de 30 anos: um membro votou contra a decisão, propondo uma redução de 25 pontos base, enquanto outros 3 apoiaram manter as taxas inalteradas, mas não concordaram com a inclusão de uma orientação de afrouxamento monetário na declaração. Essa divisão rara reflete diretamente a falta de consenso interno no Fed sobre a trajetória atual da inflação e as perspectivas econômicas. A rota de corte de juros, que mais preocupa o mercado, também foi reavaliada após esta reunião. Embora o Fed não tenha fornecido um cronograma claro, as declarações de Powell indicam que o corte de juros ainda faz parte do arsenal de políticas para este ano, apenas com um ritmo mais cauteloso. Ele afirmou claramente que “não é apropriado começar a cortar juros agora” e enfatizou que “é necessário ter maior confiança de que a inflação está de fato recuando para 2%”. Ao mesmo tempo, ele destacou que a economia dos EUA “continua a expandir de forma robusta”, chegando a descrever a economia como “bastante resiliente”. Grandes bancos de investimento internacionais rapidamente interpretaram a reunião. O Goldman Sachs, em seu relatório pós-reunião, afirmou que a lógica central do Fed atualmente é “manter a paciência antes de confirmar o caminho da inflação”, e que a primeira redução de juros pode ser adiada em relação às expectativas anteriores. O JPMorgan, por sua vez, acredita que a declaração do Fed “reforçou a orientação de manter as taxas elevadas por mais tempo”, dificultando uma flexibilização significativa das condições financeiras no curto prazo. Em contraste, o Citigroup tem uma visão um pouco mais dovish, sugerindo que, se os dados de inflação nos próximos dois a três meses mostrarem uma queda clara, o Fed ainda poderá iniciar um ciclo de cortes de juros ainda neste ano.

Incerteza como palavra-chave

Em um contexto de incerteza sobre a situação no Oriente Médio, Powell mencionou várias vezes que a volatilidade nos preços de energia e os conflitos geopolíticos podem afetar a trajetória da inflação, e que a duração e o impacto dessas fatores “ainda são difíceis de prever”. É importante notar que Powell também afirmou na coletiva de imprensa que, após o término de seu mandato em maio de 2026, continuará a atuar como membro do conselho do Fed por algum tempo. Essa decisão rompe com uma prática de décadas — até então, quase nenhum presidente do Fed que deixou o cargo optou por “reduzir o cargo e permanecer”. Powell declarou que originalmente planejava se aposentar, mas que, devido aos ataques jurídicos “sem precedentes” do governo Trump nos últimos três meses, não teve escolha senão ficar. Essa declaração tem um significado pessoal, mas também foi interpretada pelo mercado como uma espécie de “estabilizador” institucional. No mesmo dia em que a decisão do Fed foi divulgada, Kevin Wirth, nomeado pelo Trump como sucessor de Powell na presidência do Fed, foi aprovado pelo Comitê de Bancos do Senado com 13 votos a favor e 11 contra, eliminando um obstáculo importante para sua posse. A votação mostrou uma clara divisão partidária: todos os republicanos apoiaram, enquanto os democratas se opuseram unânime. Os democratas temem que Wirth possa se tornar uma marionete política do governo Biden, enfraquecendo a independência do Fed. Após assumir o cargo, o novo presidente do Fed poderá alterar a forma de comunicação de políticas ou mudar sua avaliação sobre o caminho de cortes de juros, havendo grande incerteza a respeito. Embora Powell tenha optado por permanecer como membro do conselho, sua influência e papel podem evoluir de formas imprevisíveis. Em suma, a reunião de política monetária de abril do Fed não forneceu uma direção clara ao mercado, mas transmitiu sinais mais complexos: em um cenário de inflação, crescimento e fatores políticos entrelaçados, o Fed está entrando em uma fase de maior dependência de dados, com divergências acentuadas e trajetórias pouco claras. Essa incerteza pode se tornar uma variável central nos mercados financeiros globais nos próximos tempos.