Acabei de perceber algo surpreendente sobre Warren Buffett que merece mais atenção. O homem construiu um dos maiores históricos de investimento da história seguindo um manual bastante simples - comprar negócios de qualidade, mantê-los para sempre, esperar por bons preços, evitar o hype. Mas há uma operação que quebrou completamente as suas próprias regras, e custou à Berkshire Hathaway cerca de $16 bilhões. Sim, leu bem.

Então, aqui está o que aconteceu. No terceiro trimestre de 2022, quando os mercados estavam a ser esmagados e os preços estavam realmente razoáveis, Buffett fez um movimento na Taiwan Semiconductor Manufacturing. Estamos a falar de uma participação de 4,12 mil milhões de dólares na TSMC - a empresa que basicamente fabrica todos os chips avançados para a Apple, Nvidia e todos os outros neste ecossistema. Em teoria, fazia sentido. A TSMC estava posicionada no centro do boom da IA, a sua tecnologia CoWoS tornava-se essencial, e a avaliação parecia justa durante o mercado em baixa.

Mas aqui é onde fica interessante. Em vez de manter esta posição como Buffett sempre faz, ele saiu. Vendeu 86% da participação no quarto trimestre de 2022, saiu completamente até ao primeiro trimestre de 2023. Tudo durou talvez de cinco a nove meses. Em entrevistas, Buffett mencionou preocupações sobre a localização geopolítica de Taiwan e possíveis restrições de exportação após a Lei CHIPS. Um ponto justo na superfície, mas o timing foi brutal.

Porque o que realmente aconteceu? A TSMC explodiu. A procura por GPUs da Nvidia disparou, as restrições de capacidade da TSMC tornaram-se uma característica, não um problema, e a ação continuou a subir. Em julho de 2025, a TSMC atingiu $1 trilhões de dólares em valor de mercado. Se Buffett tivesse simplesmente mantido a sua posição original em vez de vender em pânico, essa participação valeria quase $20 bilhões hoje.

Isto é o que me fascina nesta história. A filosofia de Warren Buffett é toda baseada em pensar a longo prazo e ignorar o ruído de curto prazo. No entanto, esta operação - provavelmente a maior falha dele nos últimos tempos - violou literalmente todos os princípios pelos quais é conhecido. Ele ficou assustado com uma preocupação macroeconómica, abandonou a sua convicção e perdeu uma das melhores histórias tecnológicas da década.

A ironia? O seu sucessor na Berkshire provavelmente vai estudar este caso como uma aula magistral do que NÃO fazer. Às vezes, as melhores lições vêm de ver alguém no topo tropeçar.