Você conhece aquela sensação quando encontra um investimento que tem silenciosamente dominado o mercado durante anos, e ninguém realmente fala sobre isso? Para mim, esse é o Build-A-Bear Workshop. Quero dizer, a maioria das pessoas associa a ação à nostalgia infantil, não a retornos sérios. Mas os números contam uma história completamente diferente.

Nos últimos cinco anos, este retalhista entregou aproximadamente 1.400% de retorno total. Sim, leu bem. Enquanto o S&P 500 tinha um desempenho respeitável de 101%, o Build-A-Bear estava a voar. Ainda mais interessante—nos últimos 12 meses, subiu 53% contra os 15% do índice. Esse tipo de desempenho faz você se perguntar por que não está recebendo mais atenção de investidores pessimistas e observadores do mercado.

O que chamou minha atenção é que isso não é uma jogada especulativa. O Build-A-Bear é realmente lucrativo e negocia a um P/E futuro de apenas 11,6—muito barato em comparação com os 23,6 do S&P 500. A empresa tem apresentado receitas e lucros recordes por quatro anos consecutivos, e a gestão acabou de orientar mais um ano recorde pela frente. No terceiro trimestre, eles arrecadaram 122,7 milhões de dólares em receita, um aumento de 3% ano a ano.

O modelo de negócio evoluiu muito além das lojas em shoppings, o que é fundamental. Eles transferiram grande parte do custo de capital para parceiros que operam unidades em lugares como Great Wolf Lodge e SeaWorld, permitindo que o Build-A-Bear capture receitas de atacado com margens mais altas. Franquias internacionais explodiram—a receita saltou 176% de 2020 a 2024. A demanda por comércio eletrônico aumentou 110% ao longo de seis anos. Isso é diversificação séria.

O que realmente importa aqui é a abordagem voltada para o acionista. Eles retornam dinheiro através de dividendos trimestrais ($0,22 por ação) e compram ações de forma consistente. Nos primeiros nove meses de 2025, recompraram 336.000 ações de uma pequena circulação de apenas 12,2 milhões. Isso é uma alocação de capital significativa.

A lição que tiro disso? Se você tivesse segurado o Build-A-Bear desde 2020, poderia ter ficado tentado a garantir ganhos de 100% em 2021. Mas a ação continuou a subir à medida que os fundamentos do negócio melhoraram. É assim que um retorno de 1.400% em cinco anos se apresenta—tempo, paciência e uma empresa executando uma estratégia sólida. É um lembrete de que alguns dos melhores investimentos não são os óbvios que todos estão perseguindo.