Acabei de notar algo interessante sobre a Ero Copper que vale a pena explorar. Este investimento no setor de mineração tem tido um desempenho absolutamente impressionante no último ano – subiu 135% enquanto o setor de mineração mais amplo ganhou cerca de 91%. Isso não é apenas um desempenho superior, é realmente se destacando.

O que chamou minha atenção é a história operacional por trás dos números. A Ero entregou uma produção recorde de cobre no quarto trimestre de 2025, atingindo quase 20.000 toneladas de concentrado. As operações estabelecidas na Caraíba produziram mais de 10.000 toneladas, mas aqui está o ponto-chave – a operação mais nova de Tucumã, que só atingiu a produção comercial em meados de 2025, já contribuiu com 9.275 toneladas. A capacidade de processamento aumentou aproximadamente 22% trimestre a trimestre, o que sugere que a ramp-up está sendo executada de forma eficiente.

Do lado financeiro, o quadro de liquidez é sólido. Eles encerraram o terceiro trimestre com $66 milhões em caixa – um aumento de 230% em relação ao ano anterior – além de mais $45 milhões em crédito não utilizado. A liquidez total, em torno de $111 milhões, oferece uma flexibilidade real. Mais importante ainda, a geração de caixa está fluindo. O caixa operacional atingiu $110 milhões no último trimestre, um aumento de ( em relação ao ano anterior, resultando em $53 milhões em fluxo de caixa livre. Esse tipo de geração de caixa financia o crescimento sem pressionar a estrutura de capital.

A tese de crescimento é bastante clara. A Ero aposta que sua base de ativos brasileira se tornará uma plataforma de maior produção e maior duração. Além de expandir Tucumã, eles estão investindo no desenvolvimento subterrâneo na Caraíba, mecanizando operações na Xavantina e avançando no projeto Furnas para potencial adicional de cobre e ouro. Isso não é apenas uma produção pontual – é uma expansão sistemática.

Em termos de avaliação, a ERO está sendo negociada a 3,09 vezes o lucro futuro, o que na verdade está abaixo da média do setor de mineração, de 5,32 vezes. Comparando com a Freeport, que está a 3,29 vezes, e a Southern Copper, a 11,23 vezes, você vê uma precificação razoável pelo que a empresa está entregando.

As estimativas de lucros confirmam isso. A previsão para 2025 é de $2,13 por ação, com um crescimento de 173%, e para 2026, está em $4,29, com um crescimento de 101%. Isso representa uma expansão significativa, e a ação ainda não precificou todo esse potencial de valorização.

A configuração aqui é bastante direta – execução operacional sólida, geração de caixa em melhora, espaço para valorização na avaliação e catalisadores de crescimento visíveis até 2027. Se você busca exposição ao cobre com impulso operacional real, a Ero Copper merece uma análise mais aprofundada.