Tenho pensado em como a maioria das pessoas ignora isto quando olham para ações bancárias, mas entender a margem de juros líquida é honestamente uma das formas mais fáceis de perceber se um banco realmente sabe gerir o seu negócio.

Aqui está a questão: os bancos ganham dinheiro ao emprestar dinheiro aos depositantes (que é a sua conta de poupança) e emprestá-lo a taxas mais altas. A diferença entre o que pagam aos depositantes e o que cobram aos tomadores de empréstimo? Essa é a margem de juros líquida. É basicamente a margem operacional do mundo bancário.

Deixe-me explicar como funciona realmente. Digamos que um banco recebe $100 em depósitos e paga 1% de juros sobre eles. Eles pegam nesse dinheiro e emprestam a 5%. Essa diferença de 4% é a sua margem. Parece simples, certo? Mas aqui é que fica complicado — os bancos podem manipular esse número de formas muito perigosas.

Um banco poderia acumular empréstimos extremamente arriscados que pagam altas taxas de juros. Sim, isso aumenta a sua margem de juros líquida a curto prazo. Mas quando esses empréstimos começam a incumprir? A coisa toda desmorona. É por isso que é preciso olhar além do número de margem principal.

Normalmente, verifico duas coisas para perceber se um banco está a jogar pelo seguro ou a assumir riscos desnecessários. Primeiro, a sua margem de juros líquida oscila muito de ano para ano? Isso é um sinal de alerta. Empréstimos bons e sólidos rendem independentemente das condições económicas. Se a margem continua a oscilar drasticamente, provavelmente significa que o seu portefólio de empréstimos é instável. Segundo, olhe para a sua taxa de empréstimos não produtivos — ou seja, empréstimos que as pessoas não pagaram há mais de 90 dias. Se essa taxa estiver a variar muito, provavelmente estão a emprestar a pessoas que não deviam estar a receber empréstimos.

Deixe-me dar um exemplo real. A New York Community Bancorp, em 2016, tinha uma receita de juros líquida de cerca de $318 milhões contra ativos de rendimento de cerca de $45 bilhões. Isso resultou numa margem de juros líquida de cerca de 2,8%. Para contexto, a indústria bancária mais ampla estava a cerca de 3,18% nessa altura. Portanto, a NYCB tinha uma margem mais apertada do que a média.

A parte interessante? Quando comparas a margem de juros líquida desse banco com os seus pares reais — outros bancos regionais de tamanhos semelhantes — ela era ainda mais baixa. Isso diz-te algo sobre quão eficientemente eles estavam a gerir a sua operação de empréstimos em comparação com os concorrentes. Não necessariamente mau, apenas um fator a considerar.

Aqui está a minha opinião: a margem de juros líquida é uma métrica de desempenho, não uma métrica de avaliação. Ela indica se a gestão está a fazer um bom trabalho a gerir o negócio de empréstimos. Uma margem mais alta é obviamente melhor, mas só se for estável. Se vês um banco com uma margem anormalmente alta que continua a oscilar, ficaria cético. Isso geralmente significa que eles estão a assumir risco demais ou estão numa posição que não pode durar.

Quando avaliares uma ação bancária, consulta os relatórios trimestrais e calcula tu mesmo. Observa como a margem deles se compara à dos concorrentes no mesmo grupo de pares. É consistente? É sustentável? Isso é muito mais útil do que apenas olhar para o lucro por ação ou as razões preço/valor contabilístico. Queres entender se o banco é realmente bom naquilo que os bancos fazem — transformar depósitos em empréstimos rentáveis sem explodir.