Acabei de pensar na situação toda das empresas de tesouraria de Bitcoin, e honestamente está ficando mais confusa a cada semana. Você sabe, quando o BTC estava subindo para $126k no ano passado, todo mundo e seu primo estavam lançando esses veículos. Mas agora que estamos em $75.93k e as coisas esfriaram, as contas começam a ficar bem feias para empresas como a Microstrategy.

Aqui está o que realmente está acontecendo: a Microstrategy possui mais de 714 mil bitcoins - literalmente mais de 3% de todo o BTC em circulação. Isso é insano quando você pensa nisso. A empresa tem estado numa corrida agressiva de acumulação há cinco anos, e eles estão com aproximadamente $50 bilhões em holdings de Bitcoin neste momento. Mas aqui está o problema que ninguém quer falar - eles pagaram uma média de $76.056 por moeda por grande parte dessa quantidade. O preço atual está abaixo de $70 mil. Faça as contas.

Quando eles divulgaram os lucros do quarto trimestre, foi brutal. Uma despesa de impairment de $12,4 bilhões só ali no balanço. As ações foram completamente destruídas - caíram 60% no último ano, negociando por volta de $104 em seus mínimos. E aqui é onde fica interessante: a capitalização de mercado da empresa ($40B) agora é na verdade menor que o valor de suas holdings de Bitcoin ($50B). Isso está completamente invertido.

Então, você deveria comprar essa ação? Honestamente, eu passaria. Se quer exposição ao Bitcoin, compre Bitcoin diretamente. Por que pagar a um intermediário quando você pode possuir o ativo na sua totalidade? A jogada de alavancagem que tornou essas empresas atraentes quando o BTC estava em alta não funciona do mesmo jeito na baixa. Essas empresas de tesouraria foram feitas para um mercado em alta, e agora estamos vendo o que acontece quando essa tese é testada.

Todo holder corporativo de Bitcoin que eu analisei - empresas de mineração, empresas de tesouraria, todas elas - estão enfrentando as mesmas dificuldades. É difícil justificar investir nelas até que vejamos o Bitcoin realmente se recuperar e se estabilizar. Por enquanto, se você está pensando em exposição ao Bitcoin, venda a ideia de manter essas ações e simplesmente compre Bitcoin você mesmo. Muito mais limpo, muito mais simples.