Acabei de notar que o café arábica está a recuperar na quinta-feira após ter sofrido alguns impactos iniciais devido às previsões de chuva no Brasil. A valorização do real brasileiro até uma alta de 2,25 meses face ao dólar parece ser o principal motor aqui - uma moeda mais forte significa que os produtores estão menos dispostos a exportar, o que na verdade apoia os preços. É um pouco contraintuitivo, mas é assim que funciona.

Então, aqui está o que é interessante do ponto de vista do mercado: o arábica fechou com alta de 0,06% enquanto o robusta caiu 1,28%. A recuperação do arábica faz sentido quando olhamos para o quadro geral. Os estoques do ICE tinham subido para um máximo de 2,5 meses na quarta-feira passada, atingindo 461.829 sacos, o que inicialmente foi considerado baixista, mas os dados de exportação contam uma história diferente. As exportações de café verde de dezembro do Brasil caíram 18,4%, para 2,86 milhões de sacos, com o arábica especificamente a diminuir 10% em relação ao ano anterior. Isso representa uma retração bastante acentuada.

O lado da oferta está a receber sinais mistos, no entanto. O Brasil acabou de aumentar a sua previsão de produção para 2025 para 56,54 milhões de sacos, o que significa mais oferta a chegar. Mas o Vietname está a avançar com 1,58 MMT de exportações para 2025, um aumento de 17,5% em relação ao ano anterior. Entretanto, as exportações globais de café para o ano de comercialização atual estão praticamente estagnadas, com uma redução de apenas 0,3% em relação ao ano anterior, totalizando 138,658 milhões de sacos. O USDA prevê uma produção mundial de 178,848 milhões de sacos em 2025/26 - um recorde - embora a produção de arábica esteja a diminuir 4,7%, enquanto a de robusta está a subir 10,9%.

O clima em Minas Gerais é outro fator - receberam 33,9 mm de chuva na semana passada, o que representa apenas 53% da média histórica. Essa escassez pode ajudar a sustentar os preços do arábica se continuar assim. A grande questão é se esses aumentos de oferta do Brasil e do Vietname vão sobrepor-se à situação de estoques mais apertados a curto prazo. Por agora, a recuperação do arábica parece estar a sustentar-se na força da moeda e na desaceleração das exportações.