Recentemente, tenho estado a observar o mercado de prata e há algo interessante a acontecer que a maioria das pessoas pode estar a perder.

A prata teve uma corrida absolutamente louca este ano - saltou de cerca de $70 por onça em janeiro até mais de $110 no seu pico. Todos estavam a apostar em metais preciosos devido às preocupações com a inflação e toda a incerteza política. Depois, Kevin Warsh foi nomeado como próximo Presidente do Fed e, de repente, a prata perdeu impulso, recuando para os baixos 80 dólares. Ainda assim, muito acima de onde estava há um ano.

Aqui está o que chamou a minha atenção: enquanto a maioria das pessoas está apenas a olhar para os preços à vista e a comprar ETFs de prata ou ações de mineração diretamente, há na verdade uma forma mais inteligente de jogar isto se quiseres expor-te às ações de prata. A Wheaton Precious Metals (WPM) opera num modelo completamente diferente dos mineiros tradicionais, e honestamente é bastante inteligente.

Em vez de gerir as suas próprias minas, a Wheaton financia projetos de mineração através de acordos de streaming. Investem capital para desenvolvimento e expansão, e depois garantem o direito de comprar uma percentagem da produção a preços fixos. Toma o seu acordo com a Peñasquito no México - pagaram $485 milhões antecipadamente e agora podem comprar 25% da produção de prata daquela mina para toda a vida a $4,56 por onça. Isso está garantido. Independentemente do que aconteça com os preços à vista, eles têm essa vantagem de custo incorporada.

A carteira também é sólida. Têm 23 minas em operação que lhes fornecem produção, esperando cerca de 20-22 milhões de onças de prata por ano, além de uma quantidade significativa de ouro. Os seus contratos de streaming permitem-lhes comprar prata a uma média de $5,75 até 2029 e ouro a $473 por onça. Mesmo com mais 25 projetos em desenvolvimento, esperam um crescimento de produção de 40% até 2029.

O que realmente se destaca é o potencial de geração de caixa. Digamos que a prata caia para $70 e o ouro caia para $4.300 por onça - ambos muito abaixo dos níveis atuais. A Wheaton ainda geraria mais de $3 mil milhões em fluxo de caixa anual até ao final da década. Essa é a beleza dos seus custos de streaming garantidos. Acabaram de aumentar o dividendo em 6,5%, e com esse tipo de fluxo de caixa, têm margem para continuar a investir em novos streams e a devolver mais aos acionistas.

Se estás a pensar em formas de comprar ações de prata com proteção contra desvalorização, este modelo elimina grande parte do risco operacional que se tem com as empresas de mineração tradicionais. Sem custos excessivos de desenvolvimento de minas a arruinar a tua posição, sem atrasos na produção. Obténs o potencial de valorização com preços mais altos da prata, mantendo os custos fixos. Uma configuração bastante sólida se a narrativa dos metais preciosos continuar.