Acabei de acompanhar a selvagem corrida do primeiro trimestre do prata e, honestamente, as oscilações foram absolutamente loucas. O metal branco atingiu algo que pensávamos ser impossível há pouco tempo — preços de três dígitos. Estamos a falar de $121,62 por onça no pico em 29 de janeiro. É o tipo de movimento que chama a atenção de todos.

Deixe-me explicar o que realmente aconteceu. O prata começou 2026 a $74,02, o que já era um aumento enorme em relação a 2025. Depois, em meados de janeiro, disparou para $92, e no final de janeiro continuou a subir. Atingiu $100 pela primeira vez em 26 de janeiro, e depois continuou até $116 nesse mesmo dia. Uma dinâmica de impulso absolutamente insana.

Mas aqui é onde fica interessante — e onde as previsões para o prata começam a importar. O início de fevereiro foi como um caminhão. Trump nomeou Kevin Warsh como o próximo presidente do Fed, e o mercado basicamente disse "esqueçam os cortes de taxa". O prata despencou 35% em um único dia para $71. Esse tipo de volatilidade separa os verdadeiros traders dos observadores casuais.

Depois veio a escalada da guerra EUA-Irã no início de março. Você pensaria que o caos geopolítico seria bullish para metais preciosos como ativos de refúgio, certo? Errado. O que realmente aconteceu foi que os preços do petróleo dispararam, as preocupações com a inflação aumentaram, e o Fed decidiu manter as taxas estáveis. Quando o Fed para de cortar, o prata perde um dos seus maiores impulsionadores. Em 23 de março, vimos o prata cair para $61. Uma correção brutal em relação às máximas de janeiro.

O que é fascinante é o lado da oferta. O prata está em déficit — estamos projetando uma escassez de 67 milhões de onças em 2026, de acordo com o Silver Institute. A China acabou de restringir as exportações de prata, e os EUA a incluíram na lista de minerais críticos. Quando os governos começam a tratar algo como crítico, isso geralmente significa uma pressão de demanda a longo prazo.

A história da demanda industrial também é subestimada. Nos últimos cinco anos, o uso industrial de prata saltou de 50% do total de demanda para cerca de 65-67%. Painéis solares, infraestrutura de IA, veículos elétricos — todos precisam de prata. Isso está comprimindo a oferta disponível para investidores, o que é estruturalmente positivo.

Quanto às previsões para o prata daqui para frente, o consenso está dividido, mas geralmente é construtivo. O cofundador da Allegiance Gold acha que o prata vai desafiar novamente os três dígitos antes do final do ano. O Commerzbank prevê $90 até o final de 2026. O Deutsche Bank é ainda mais otimista, com $100. A UBS é mais conservadora, com $85.

A verdadeira questão para as previsões do prata é se teremos uma mudança na política do Fed ou outro choque geopolítico. Agora, o prata está preso entre o suporte teórico devido ao déficit de oferta e a pressão real de uma política monetária apertada. Os fundamentos estão lá — a história da oferta, a demanda industrial, o status de mineral crítico. É apenas uma questão de quando o mercado reprecificará isso.

Qual é a sua opinião sobre para onde o prata vai daqui em diante? Os aspectos técnicos ainda parecem razoáveis apesar da correção, e o caso de longo prazo para as previsões de prata parece bastante sólido se você olhar além dos próximos meses.