Lembram-se daquelas ações da pandemia de que todos estavam obcecados? Acontece que algumas delas estão silenciosamente a fazer um retorno. Tenho acompanhado a Shopify, Zoom e Peloton recentemente e é honestamente fascinante como evoluíram de forma tão diferente desde o fim dos confinamentos.

Em 2020-2021, se estavas na tendência de ficar em casa, basicamente estavas a imprimir dinheiro. Plataformas de comércio eletrónico, ferramentas de videoconferência, equipamentos de fitness para casa - todos queriam exposição a esses beneficiários da pandemia. Mas aqui é onde fica interessante: nem todos envelheceram bem.

Vamos começar com o vencedor. A Shopify realmente aguentou-se melhor do que a maioria teria previsto. A plataforma da empresa tornou-se essencial durante a mudança para o retalho online, e o que é impressionante é que essa mudança nunca realmente reverteu. Os seus últimos números mostram um crescimento de receita de 27% ano a ano, o que é sólido para uma empresa do seu tamanho. Mais importante ainda, têm registado um crescimento de vendas de dois dígitos por dez trimestres consecutivos. Isso não é uma anomalia da pandemia - é uma tendência de negócio real. O seu CFO basicamente explicou: oito trimestres consecutivos de crescimento de receita superior a 25% e margens de fluxo de caixa livre a atingir 15%. Esta é a ação da pandemia que realmente evoluiu para algo sustentável.

A história do Zoom é completamente diferente. Durante a pandemia, era a jogada óbvia - todos foram forçados a usar a sua plataforma. Mas depois, o quê? O crescimento das vendas praticamente estagnou. O último trimestre mostrou apenas 3% de crescimento de receita, e aqui está o mais importante - a geração de caixa caiu na realidade. O fluxo de caixa operacional caiu de $588 milhões para $489 milhões ano a ano. O fluxo de caixa livre caiu de 569,7 milhões de dólares para $463 milhões. Estes não são números que entusiasmam os investidores. O mercado está à espera que encontrem um novo motor de crescimento, mas até agora ainda estão à procura.

Depois há a Peloton. Esta foi completamente destruída - caiu mais de 90% desde os máximos de janeiro de 2021. E, honestamente, os fundamentos explicam porquê. As vendas caíram 13% ano a ano para $624 milhões, a receita de assinaturas caiu 4%, e o segmento de produtos de Fitness Conectado despencou 27%. As pessoas simplesmente já não querem que estas máquinas fiquem nas suas casas. Não é uma desaceleração temporária - o interesse do consumidor evaporou de verdade.

Então, o que nos diz isto sobre as ações da pandemia em 2026? A verdadeira lição não é sobre o timing da tendência pandémica. É sobre quais negócios realmente tinham resistência por baixo do hype. A Shopify provou que a adoção do comércio eletrónico era estrutural, não cíclica. O Zoom aprendeu da pior forma que ser a única opção durante os confinamentos não constrói uma barreira duradoura. E a Peloton descobriu que o entusiasmo por hardware pode desaparecer tão rapidamente quanto apareceu.

Se tivesse que escolher qual destas ações da era da pandemia ainda merece atenção, seria a Shopify, de forma significativa. Os fundamentos da empresa realmente fortaleceram-se ao longo do tempo. O Zoom precisa de um verdadeiro catalisador para reavivar o crescimento, e a Peloton está numa posição muito mais difícil, tentando convencer os consumidores de que os seus produtos importam após a pandemia. As ações da pandemia que sobreviveram são aquelas que aproveitaram mudanças comportamentais reais e duradouras - não apenas perturbações temporárias.