Recentemente, voltei a ver uma série de agregadores de rendimento a exibir APY, e, para ser honesto, a minha primeira reação ao ver valores altos não é “ganhar”, mas sim “de onde é que vêm esses rendimentos”. Quem detém os privilégios do contrato, se a estratégia precisa de trocar frequentemente de pools, se a linha de liquidação na parte de empréstimos subjacentes é muito frágil, e o mais irritante: o contraparte. Você pensa que é uma execução automática na cadeia, mas na verdade um passo crucial pode ser que uma equipe ou um market maker esteja a fazer a cobertura, e se não conseguir segurar, tudo apaga junto.

A propósito, há algo que tenho sido bastante lento a perceber: recentemente, não se tem falado sobre o aumento de impostos ou o aperto/relaxamento da conformidade numa determinada região, e no início não dei muita atenção. Mas, após alguns dias, percebi que no grupo todos estão a perguntar se a entrada e saída de fundos vai ficar mais complicada, e só então percebi que a mentalidade das pessoas já mudou — quanto mais incerto, mais gostam de perseguir altos rendimentos que parecem estáveis… e assim fica mais fácil de ignorar os riscos do contrato e do contraparte.

A minha abordagem também não é muito inteligente: se não entender, finjo que não existe, mantenho uma posição pequena, prefiro ganhar menos do que correr o risco de ser o próximo a levar na cabeça. É assim por agora.