Acabei de passar algum tempo a explorar oportunidades de fundos fechados de 2023, e honestamente há algo que vale a pena revisitar aqui sobre aumentos de dividendos e estratégias de rendimento que ainda ensinam lições para a construção de portfólios.

Na altura, o mercado estava a precificar algumas configurações interessantes. A ideia central era simples: três CEFs poderiam oferecer um rendimento de 10,5% sem precisar de capital massivo. O que me chamou a atenção foi como esses fundos abordavam os pagamentos mensais — essa é a verdadeira diferença em relação às ações normais, onde se espera três meses entre dividendos.

O Fundo de Renda Dinâmica da PIMCO (PDI) tinha um rendimento de 13,3% na altura, e o que há na PIMCO é um pedigree sério no espaço de obrigações. O seu histórico mostrava que o PDI igualava os retornos anuais do S&P 500 de 8% ao longo de uma década, o que, para um fundo de obrigações, é realmente raro. O que o tornava interessante não era só o rendimento — era que os investidores estavam a receber os seus retornos em dinheiro, em vez de perseguir ganhos em papel. O fundo também tinha um histórico de dividendos especiais além dos pagamentos regulares, com o próprio dividendo regular a crescer 25% ao longo daquele período de dez anos.

Depois, havia o Fundo de Ações All-Star Liberty (USA), com um rendimento de 9,7% e a deter o tipo de ações que todos reconhecem — Alphabet, Microsoft, Visa, esse nível de holdings. Estava a devolver 12% ao ano, o que demonstra uma gestão sólida. A questão com o USA era que o dividendo flutuava com o valor líquido dos ativos, portanto não era para quem queria uma renda mensal previsível. Mas essa flexibilidade permitia à gestão manter o capital investido sem cortar os dividendos.

A terceira escolha foi o Fundo de Oportunidades Imobiliárias Cohen & Steers (RLTY), com 8,4%, focado em REITs de grande capital como Prologis e American Tower. Sendo relativamente novo, negociava com desconto, o que historicamente tem sido o melhor sinal de pontos de entrada para CEFs.

A lição mais ampla sobre aumentos de dividendos em 2023 e além: os descontos dos CEFs em relação ao valor patrimonial líquido importam mais do que a maioria das pessoas percebe. Quando apanhas fundos a negociar abaixo do valor real das suas participações, estás a comprar ganhos futuros além do rendimento. Essa é a verdadeira vantagem. Os fundos que apresentaram os maiores aumentos de dividendos geralmente tinham equipas de gestão que não tinham medo de investir capital de forma agressiva, mantendo os pagamentos aos acionistas. Vale a pena manter esse quadro em mente ao avaliar estratégias de rendimento atualmente.