Acabei de pensar nesta narrativa de disrupção da IA que tem esmagado as ações de software ultimamente. Todo mundo está assustado que o ChatGPT e ferramentas similares tornarão empresas como Wix e Adobe obsoletas, mas o mercado em baixa de software agora parece bastante exagerado.

Olhe para a Wix. A ação caiu para cerca de 72 dólares, mas o negócio real deles ainda está funcionando bem. O crescimento da receita na verdade acelerou para 14% no último trimestre, o que é o oposto do que você esperaria se a IA estivesse realmente matando eles. Eles dominam o espaço de construção de sites sem código e acabaram de adquirir a Base44, uma criadora de aplicativos móveis que já está caminhando para $50 milhões em receita recorrente anual. Wall Street está com uma meta de preço de $151 enquanto a ação é negociada por menos da metade disso. Isso é um desconexão enorme.

Depois, há a Adobe. Caiu quase 45% no último ano, negociando a $258 enquanto analistas têm uma meta de $429 . Claro, a história da disrupção da IA parece assustadora no papel — como se alguma startup pudesse simplesmente pedir a uma IA para replicar toda a sua suíte de produtos. Mas aqui está o ponto: a Adobe acabou de registrar uma receita recorde de 6,2 bilhões de dólares no último trimestre e está recomprando ações a esses preços descontados. Eles vêm crescendo há uma década e seu modelo de assinatura continua funcionando porque os custos de troca são reais. Ninguém está removendo a Adobe do fluxo de trabalho só porque existe um chatbot de IA.

O mercado em baixa de software criou esse desconexão estranho onde negócios fundamentalmente sólidos estão sendo negociados a avaliações historicamente baratas. A Wix tem $570 milhões em fluxo de caixa livre com uma capitalização de mercado abaixo de $4 bilhões. Isso não é uma armadilha de valor, é apenas dinheiro grátis se você acredita na durabilidade da empresa.

Entendo por que as pessoas estão nervosas com a IA. É uma verdadeira disruptora em alguns setores. Mas a ideia de que pequenos empresários de repente abandonarão a Wix, ou que equipes criativas deixarão de pagar pela Adobe porque a IA existe? Não é assim que a adoção de software funciona. Custos de troca, inércia institucional e confiança importam muito mais do que as últimas manchetes de tecnologia.

Este mercado em baixa provavelmente é o melhor ponto de entrada que vimos em anos para nomes de software de qualidade. Só estou dizendo.