Tenho vindo a analisar alguns dados de produção de cobre e está a surgir uma imagem bastante interessante sobre de onde realmente vem o cobre do mundo. A maioria das pessoas não percebe o quão concentrado isto realmente é.

O Chile domina absolutamente como o maior país produtor de cobre por uma margem enorme - estão a extrair 5,3 milhões de toneladas métricas por ano, o que é basicamente um quarto do fornecimento global. Isso é impressionante quando pensas nisso. O país tem operações massivas desde a estatal Codelco até à Escondida da BHP, que é literalmente a maior mina de cobre do mundo. Ainda mais louco, espera-se que o Chile atinja 6 milhões de toneladas em 2025 com a entrada de nova capacidade.

Mas aqui é onde fica interessante. A República Democrática do Congo saltou para o segundo lugar com 3,3 milhões de toneladas - um salto enorme em relação a há poucos anos. O projeto Kamoa-Kakula da Ivanhoe é um divisor de águas aí. Depois, tens o Peru com 2,6 milhões de toneladas, embora estejam a enfrentar alguns obstáculos na produção devido a problemas de manutenção.

A China está com 1,8 milhões de toneladas de cobre extraído, o que parece modesto até perceberes que eles processam 12 milhões de toneladas de cobre refinado - mais de 40% do total mundial. Eles são basicamente o centro de refinação do cobre global.

O que me chamou a atenção é que a Indonésia e os EUA estão agora empatados com 1,1 milhões de toneladas cada. A Indonésia tem vindo a aumentar a produção de forma constante, enquanto a produção nos EUA tem vindo a diminuir. Rússia, Austrália, Cazaquistão e México completam o top 10, mas os volumes deles são significativamente menores.

O que está a impulsionar tudo isto? A transição energética está a criar uma procura massiva por cobre - eletrificação, melhorias na rede, infraestrutura renovável. No entanto, apesar das condições de oferta apertadas, os preços têm sido voláteis porque a China tem estado lenta nos investimentos em infraestrutura. O consenso é que vamos entrar em défices de oferta de cobre nos próximos anos, o que deve sustentar os preços no futuro.

Se estás a acompanhar os ciclos de commodities, a dinâmica do maior país produtor de cobre vale definitivamente a pena monitorizar. O risco de concentração no Chile é real, e qualquer perturbação aí pode repercutir-se rapidamente nos mercados globais. Tempos interessantes à frente para o metal vermelho.