Acabei de perceber algo interessante sobre o setor de energia nuclear que merece atenção. O mercado nuclear praticamente mudou do discurso de desgraça pós-Fukushima para algo realmente convincente agora.

Aqui está o que mudou: após 2011, todos estavam pessimistas em relação à nuclear. Os países frearam os planos de expansão, o sentimento caiu. Mas nos últimos anos? Reversão total. Estamos falando de impulso para descarbonização, melhor tecnologia de reatores e uma demanda enorme de energia de centros de dados e infraestrutura de IA. A AIEA projeta que a capacidade nuclear pode crescer 2,6 vezes entre agora e 2050. Esse tipo de vento favorável faz você olhar para as principais ações nucleares de forma diferente.

Dois nomes continuam surgindo nas conversas sobre essa mudança. Primeiro é a NuScale Power. Eles estão construindo pequenos reatores modulares - pense em unidades compactas com apenas 20 metros de altura e 2,7 metros de largura. O design pré-fabricado significa que podem montar no local, o que reduz drasticamente o tempo e os custos de construção. São a única empresa de SMR com Aprovações de Design Padrão da NRC, tendo seu projeto de 50 MWe aprovado em 2023 e a versão de 77 MWe em 2025.

O projeto deles em Idaho caiu em 2023 devido a estouros de custos, mas eles mudaram de estratégia e estão trabalhando com a Fluor na usina RoPower na Romênia - uma instalação de 462 MWe que acabou de obter aprovação final de decisão de investimento. Também estão de volta aos EUA com um acordo para implantar até 6 gigawatts em sete estados para a TVA, embora os primeiros reatores só entrem em operação em 2032. A receita ainda é modesta, estimada em $88 milhões em 2026, mas os analistas veem ela triplicar para $287 milhões até 2028 à medida que estudos FEED se transformam em contratos reais. O verdadeiro potencial vem quando começarem a implantar reatores na década de 2030. A capitalização de mercado é de $4 bilhões, negociando a 45x as vendas - especulativo, claro, mas o potencial de crescimento está lá.

Depois, há a GE Vernova, a divisão de energia que a GE desmembrou no ano passado. Esta é menos uma aposta pura na nuclear, mas mais equilibrada. Mais da metade de seus pedidos vem do segmento de Energia - turbinas a gás, turbinas a vapor para usinas nucleares, serviços nucleares. O negócio de Eletrificação cuida de transformadores, subestações, automação de rede. Ambos se beneficiaram enormemente do boom de centros de dados de IA no último ano. Eles não apostam apenas na nuclear; estão diversificados na infraestrutura energética mais ampla.

Os analistas esperam que a GE Vernova cresça receita e EBITDA ajustado a uma CAGR de 15% e 54%, respectivamente, até 2028. O valor da empresa está em $217 bilhões, negociando a 38x EBITDA ajustado. Mais caro que a NuScale em termos de avaliação, mas já são lucrativos, com receitas reais.

Então, se você está olhando para as principais ações nucleares agora, a NuScale é a aposta de alto risco e alto retorno na revolução dos SMR. A GE Vernova é a jogada mais conservadora na transição energética mais ampla. A energia nuclear está vivendo um momento genuíno - a questão é se você quer exposição através de uma startup pura ou de uma empresa diversificada de infraestrutura energética. De qualquer forma, os ventos do setor parecem reais.